报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨2.83%，沪银主力收涨5.63%，铂金主力收涨3.33%，钯金主力收涨3.66% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力仍存，油价回调降息预期低位反弹 [1] - 避险属性方面，特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，美伊在最后期限到来前同意停火两周 [1] - 货币属性方面，美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；鲍威尔表示，美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动；美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速；美联储3月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次；年内加息概率仍存，降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡回落 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4733.30美元/盎司，涨1.22%；伦敦金4611.70美元/盎司，跌0.60% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1062.00元/克，涨2.68%；黄金T+D收盘价1059.08元/克，涨2.97% [2] - 持仓量方面，Comex黄金361409手，降12.15%；沪金主力187085手，涨6.97%；黄金TD45964手，涨1.85% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，无变化；Comex黄金959吨，降2.25%；沪金109吨，涨1.89% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价73.11美元/盎司，涨0.41%；伦敦银72.11美元/盎司，涨1.57% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价18988.00元/千克，涨6.03%；白银T+D收盘价18854.00元/千克，涨5.80% [4] - 持仓量方面，Comex白银115169手，涨1.77%；沪银主力3534645手，涨1.76%；白银TD2873562手，涨1.23% [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，降2.39%；Comex白银10146吨，降0.48%；沪银367吨，涨13.57%；白银（上金所）291吨，无变化；显性库存总计37841吨，降0.22% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，涨4.38%；伦敦铂2118.00美元/盎司，涨1.97% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价518.75元/克，涨3.41%；铂金收盘价515.50元/克，涨3.26% [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，降6.76% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计17吨，降1.43% [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，涨3.81%；伦敦钯1601.00美元/盎司，降3.04% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价385.45元/克，涨3.66% [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，涨0.89% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，降3.27% [7] 贵金属基本面关键数据 - 货币属性相关数据，联邦基金目标利率上限3.75%，降0.25%；贴现利率3.75%，降0.25%；准备金余额利率3.65%，降0.25%；美联储总资产67260.18亿美元，涨0.00%；M2同比4.88%，涨0.68%；十年期美债真实收益率2.60%，降0.76%；美元指数99.65，降0.35%；美债利差（3月 - 10年）-0.10%，降16.67%；美债利差（2年 - 10年）-0.62%，降3.12%；美欧利差（十债收益率）1.47%，涨0.68%；美中利差（十债收益率）3.04%，涨0.46%；CPI同比2.40%，无变化；CPI环比0.50%，无变化；核心CPI同比2.50%，无变化；核心CPI环比0.40%，无变化；PCE物价指数同比2.83%，降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，涨0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.80%，涨0.40%；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，降0.10% [8][10] - 美国经济增长相关数据，GDP年化同比2.10%，降0.30%；GDP年化环比0.70%，降3.70%；失业率4.30%，降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，涨3.11万；劳动参与率61.90%，无变化；平均时薪增速3.50%，降0.30% [10] - 美国劳动力市场相关数据，每周工时34.20小时，降0.10小时；ADP就业人数6.20万，降0.40万；当周初请失业金人数20.20万，降0.90万；职位空缺数664.90万，降72.80万；挑战者企业裁员人数6.06万，涨1.23万 [10] - 美国房地产市场相关数据，NAHB住房市场指数38.00，涨2.70%；成屋销售409.00万套，降4.22%；新屋销售48.00万套，降14.58%；新屋开工104.30万套，无变化 [10] - 美国消费相关数据，零售额同比3.10%，涨0.16%；零售额环比 - 0.09%，降0.59%；个人消费支出同比5.25%，涨0.66%；个人消费支出环比0.38%，降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，涨0.50% [10] - 美国工业相关数据，工业生产指数同比1.44%，降0.89%；工业生产指数环比0.15%，降0.56%；产能利用率76.29%，涨0.04%；耐用品新增订单794.27亿美元，涨4.62亿美元；耐用品新增订单同比5.12%，涨0.18% [10] - 美国贸易相关数据，出口同比9.68%，涨32.70%；出口环比 - 17.23%，降24.88%；进口同比 - 26.33%，涨0.94%；进口环比 - 2.30%，涨7.89%；贸易差额 - 5.73百亿美元，涨21.33% [10] - 美国经济调查相关数据，ISM制造业PMI指数52.70，涨0.30；ISM服务业PMI指数54.00，降2.10；Markit制造业PMI指数52.40，涨1.20；Markit服务业PMI指数51.10，降1.20；密歇根大学消费者信心指数53.30，降3.30；中小企业乐观指数98.80，无变化；美国投资者信心指数 - 3.20，降15.90 [10] - 央行黄金储备相关数据，中国2313.48吨，涨0.26%；美国8133.46吨，无变化；世界36458.24吨，无变化 [10][11] - IMF外储占比相关数据，美元56.32%，降2.53%；欧元21.13%，涨5.61%；人民币2.12%，降0.03%；全球25.94%，涨3.58% [11] - 黄金/外储相关数据，中国8.34%，涨0.33%；美国81.98%，涨1.08% [11] - 避险属性相关数据，地缘政治风险指数275.26，降14.71%；VIX指数25.78，涨6.66% [11] - 商品属性相关数据，CRB商品指数381.38，降0.28%；离岸人民币6.8871，涨0.03% [11] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026年4月29日利率在350 - 375的概率为98.4%，375 - 400的概率为1.6%；后续各月不同利率区间概率也有相应分布，且随着时间推移，低利率区间概率逐渐增加 [12]