行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 生猪养殖板块处于消费淡季，供应压力大导致猪价持续下行并跌破关键价位，行业已全面亏损超过2个月，预计二季度产能去化将加速，2026年下半年供应减少后猪价或进入新一轮上行周期 [5][6][17][19] - 白羽鸡产业目前处于全产业链盈利状态，但海外引种因禽流感疫情再度受限，成为未来供应的最大不确定性因素，当前种鸡存栏高位，供应依然充足 [7][26] - 农林牧渔行业上周市场表现弱于大盘，子板块中除动保外普遍下跌，种子、种植板块因国际关系缓和预期加强而调整最大 [5][13][14] 行情回顾 - 上周（2026年03月28日至2026年04月03日）农林牧渔（申万）指数累计下跌2.77%，表现弱于大盘（沪深300指数下跌1.37%，上证综指下跌0.86%），在申万31个一级行业中排名第19位 [5][13] - 子板块中，仅动保板块低位反弹，其余板块均下跌，其中种子、种植板块调整最大 [5][14] 养殖产业链追踪：生猪 - 价格与供需：截至4月3日，全国生猪均价为9.31元/公斤，较前周下跌0.15元/公斤，主要省份均已跌破10元/公斤，部分跌破9元/公斤，当前为消费淡季但供应量大，供大于求格局短期难改，猪价回升幅度有限 [6][17] - 行业盈利：行业亏损加剧，截至4月3日当周，自繁自养生猪头均亏损283元，亏损额较前周扩大45元；外购仔猪育肥头均亏损118元，亏损额较前周扩大59元 [17] - 出栏体重：当周生猪出栏均重为128.55公斤，较前周增加0.40公斤，较去年同期增加0.63公斤 [18] - 未来展望：基于2025年5月后行业产能开始去化，预计2026年下半年生猪供应将开始减少，猪价可能进入新一轮上行周期，周期高度取决于2026年上半年产能去化情况 [6][19] - 投资建议：建议关注成本优势突出的标的，包括龙头公司牧原股份、温氏股份，以及成本下降空间大的中小企业如巨星农牧、华统股份、天康生物等 [19] 养殖产业链追踪：白羽鸡 - 价格与盈利：截至4月3日，烟台鸡苗均价为3.5元/羽，较前周上涨0.2元/羽，平均单羽盈利约0.4元；烟台毛鸡价格为3.57元/斤，较前周上涨0.15元/斤，平均每只盈利0.2元，当前全产业链盈利 [7][26] - 供给与引种：供给有限叠加出口向好支撑毛鸡价格，2026年1-2月祖代鸡更新总量为12.56万套，均为国内自繁品种，当前祖代、父母代存栏处于高位，种鸡供应充足，但海外引种持续受限（美国、法国均因禽流感影响），成为行业最大不确定性因素 [7][26] 种植产业链追踪 - 白糖：截至4月3日，广西白糖现货均价为5390元/吨，较前周下跌70元/吨 [30] - 大豆：截至4月3日，巴西大豆到岸完税价为3793元/吨，较前周下跌1.3%；美西大豆到岸完税价为4474元/吨，较前周下跌0.6% [30] - 棉花：截至4月3日，棉花价格为16843元/吨，较前周小幅上涨0.41% [30] - 玉米：截至4月3日，全国玉米均价为2382元/吨，较前周下跌8元/吨 [30]