报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；丁二烯橡胶为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强；苹果、木材、天然橡胶、20号胶为白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 不同软商品市场表现各异，棉花短期或高位震荡、美棉长期价格重心或抬升；白糖短期糖价维持震荡；苹果关注后期需求情况；天然橡胶和20号胶观望、丁二烯橡胶偏弱；纸浆短期维持低位区间震荡；原木低库存对价格有一定支撑 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货基差持稳，成交需求一般，销售量和销售进度偏好，但市场担忧消费提前透支 [2] - 截至3月15日全国棉花商业库存523.02万吨，较2月底减少24.68万吨，高于去年同期5.31万吨，后续关注库存消化情况 [2] - 国内旺季表现尚可，开机回升，棉花原料库存偏高，棉纱和坯布库存消化良好，纯棉纱走货放缓，关注订单和新年度种植情况 [2] - 美棉周度签约数据偏好，种植意向报告偏空但种植面积预估在多年低位，下一作物年度全球棉花供给有收缩预期，长期美棉价格重心或抬升 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部主产区降雨偏少，不利于甘蔗生长，新榨季制糖比预计下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [3] - 郑糖走势转弱，广西食糖产量同比大幅增加，国产糖供应充足，需求方面糖厂销量较差，因市场看空预期强，买涨不买跌，销量同比大幅下降 [3] - 25/26榨季国内供需偏宽松，预计短期糖价维持震荡 [3] 苹果 - 期价高位回调，山东地区客商采购积极性差，国内市场客户少，主要靠外贸客商采购 [4] - 陕西市场销售状况一般，多地降雨影响需求，大果成交价格偏弱 [4] - 截至4月3日全国冷库苹果库存358.91万吨，同比下降3.97%，上周全国冷库苹果出库量30.56万吨，同比下降18.55% [4] - 市场交易主线在需求端，山东苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售，影响去库速度，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美伊停火协议使霍尔木兹海峡安全通航，天然橡胶RU和20号胶NR期货价格剧烈震荡，丁二烯橡胶BR期货价格大幅下跌，国内天然橡胶现货价格小幅下跌，合成橡胶现货价格大幅下跌，外盘丁二烯港口价格稳定 [5] - 全球天然橡胶供应进入增产期，云南产区已开割，海南产区试割，越南等产区计划开割，关注产区天气和病虫害状况 [5] - 上周国内丁二烯橡胶装置开工率加速大幅下降，上游丁二烯装置开工率小幅下降 [5] - 3月份中国乘用车零售量同比下滑15%，环比增长60%，上周国内轮胎开工率略微下降，山东轮胎产成品库存全钢胎和半钢胎均下降 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至70万吨，中国顺丁橡胶社会库存降至1.56万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至2.74万吨 [5] - 地缘风险暂缓，成本驱动为主、需求缓慢走弱，天胶供应预增且库存增加，合成供应大降且库存下降，情绪剧烈波动，策略上RU&NR观望，BR偏弱，跨品种套利持有 [5] 纸浆 - 纸浆期货价格跌至五千附近略有反弹，基本面一般，国内统浆港口库存仍在高位 [6] - 截至2026年4月2日，中国纸浆主流港口样本库存量为235.2万吨，较上期减少4.3万吨，环比下降1.8%，库存量由累库转为去库 [6] - 纸浆海外报价偏强，远期成本有支撑，阔叶浆3月海外报价上调，针叶浆海外报价下调，国内纸浆需求一般，对高价阔叶浆采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，短期纸浆或维持低位区间震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 外盘报价大幅上涨，国内现货价格相对偏弱，后期到港量或偏低 [7] - 下游需求一般，港口出库量同比偏低，上周全国港口日均出库量为6.05万方，同比下降15.5% [7] - 截至4月3日，全国港口原木总库存为278万方，同比下降22.56%，库存总量偏低，库存压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [7]