报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年4月第1周债市基本面高频数据进行跟踪，涵盖经济增长和通货膨胀两方面，经济增长上30城商品房销量同环比转正但车市零售成交平淡，生产端电厂日耗回落、高炉开工率回升等；通货膨胀方面农产品价格指数跌至近年同期最低、油价冲高回落[1][2]。 各目录总结 经济增长：30城商品房销量同环比转正 生产：电厂日耗回落速度放缓 - 电厂日耗回落速度放缓，4月7日6大发电集团平均日耗72.7万吨较3月31日降2.5%，4月1日南方八省电厂日耗189.1万吨较3月25日降4.4%，受气温回升等因素影响民用电处季节性低位，电厂库存偏高去化慢，化工行业复工复产提速支撑煤炭需求[4][10] - 高炉开工率回升至去年同期水平，4月3日全国高炉开工率83.1%较3月27日升2.0个百分点，产能利用率89.0%升2.4个百分点，唐山钢厂高炉开工率95.9%升0.8个百分点，钢厂复产节奏谨慎，供给难大幅扩张[4][15] - 轮胎开工率弱稳，4月2日汽车全钢胎开工率70.7%较3月26日降0.04个百分点，半钢胎开工率77.7%降0.6个百分点；江浙地区织机开工率止升，4月2日涤纶长丝开工率86.7%较3月26日降0.8个百分点，下游织机开工率53.5%降0.03个百分点[4][17] 需求：30城商品房销量同环比转正 - 30城商品房销量同环比转正，4月1 - 7日30大中城市商品房日均销售面积19.2万平方米，较3月同期升29.3%，较去年4月同期升15.0%，较2024年5月同期升10.4%，较2023年4月同期降48.1%，4月个别城市楼市销量改善，分区域一线升66.1%、二线降4.5%、三线降10.6%[4][23] - 车市零售成交平淡，4月零售同比降29%，批发同比降28%，4月第一周全国乘用车市场零售和批发日均2.5万辆，同比分别降29%和28%，环比3月同期分别降20%和17%，受清明假期等因素影响成交节奏放缓[4][23][24] - 钢价走弱，4月7日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较3月31日分别跌1.8%、1.6%、0.3%和0.3%，4月以来环比分别跌0.8%、涨0.05%、跌0.03%和涨0.2%，同比分别涨0.2%、跌0.4%、涨0.2%和跌5.6%，成本端对钢价支撑边际减弱，钢材去库较去年同期偏慢，4月3日五大钢材品种库存1361.5万吨较3月27日降26.2万吨[4][29] - 水泥价格偏弱震荡，4月7日全国水泥价格指数较3月31日跌0.1%，华东和长江地区持平上周，本周雨水增多、资金短缺等致水泥需求恢复疲软，行情弱稳，地区呈现整体偏弱、区域分化格局，企业推涨意愿强但落地效果不佳，部分市场价格松动，成本支撑减弱，4月以来水泥均价环比涨0.6%，同比跌22.0%[30] - 玻璃价格加速回落，4月7日玻璃活跃期货合约价报976元/吨，较3月31日跌6.3%，4月以来环比跌7.4%，同比跌14.4%，玻璃产业链上下游陷入“供应宽松、需求疲软、库存高企”困局[37] - 集运运价指数两连涨，4月3日CCFI指数较3月27日涨4.0%，SCFI指数涨1.5%，四大主要远洋航线中远东到地中海和欧洲线运价下跌，美国线运价维持小幅上涨，因油价成本攀升、中东战争影响船舶供应减少推升运价，预计4月运价继续上扬，4月以来CCFI指数同比涨6.5%，环比涨8.0%；SCFI指数同比涨35.5%，环比涨10.2%[40] 通货膨胀：油价冲高回落 CPI：农产品价格指数跌至近年同期最低 - 猪价持续下跌，4月7日猪肉平均批发价15.2元/公斤，较3月31日跌1.5%，生猪供应端压力庞大，规模猪企部分3月未完成出栏任务顺延至4月加剧供应压力，4月以来猪肉平均批发价15.3元/公斤，环比跌6.6%，同比跌26.5%[43][44] - 农产品价格指数跌至近年同期最低，4月7日农产品批发价格指数较3月31日跌1.5%，分品种看羊肉（涨0.3%）>牛肉（涨0.2%）>鸡蛋（跌0.9%）>鸡肉（跌1.1%）>水果 (跌1.3%）>猪肉（跌1.5%）>蔬菜（跌3.8%），4月以来同比跌0.4%，环比跌3.4%[49] PPI：油价冲高回落 - 油价冲高回落，4月7日布伦特和WTI原油现货价报144.6和113.0美元/桶，较3月31日分别涨16.7%和9.8%，中东局势变幻油价波动加剧，4月8日之前油价冲高至140美元上方，8日伊美停火协议生效油价盘中暴跌近20%，4月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别涨32.8%和20.1%，同比分别涨103.6%和73.6%[52] - 铜铝连续两周上涨，4月7日LME3月铜价和铝价较3月31日分别涨1.9%和8.2%，4月以来LME3月铜价环比跌2.1%，同比涨33.6%；LME3月铝价环比涨4.3%，同比涨44.3%，国内商品指数环比转跌，4月7日南华工业品指数较3月31日跌2.6%，3月31日CRB指数较3月24日涨1.0%，4月以来南华商品指数环比跌0.4%，同比涨16.3%；CRB指数环比涨2.9%，同比涨3.4%[57] - 工业品价格多数转跌，4月以来线材、冷轧板、水泥、动力煤价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中玻璃、焦煤跌幅居前，4月以来工业品价格同比跌幅多数收敛，线材、水泥、玻璃价格同比跌幅走阔，其它工业品价格同比普遍上行[58]