报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告的核心观点 - 投融资再平衡进入新阶段，企业客户资源、专业服务能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望持续受益 [2] - 投融资再平衡的新阶段，改革红利持续释放，利好券商投行等多项业务 [4] - 投资建议：A股股权融资节奏边际改善，港股持续活跃，推荐中信证券、华泰证券 [4] A股股权融资市场 - IPO：3月单月A股首发上市15家，环比增加7家，募资总额140亿元 [4] - 再融资：3月单月再融资规模832亿元 [4] - 年初至今整体表现：A股IPO规模同比+80%，再融资规模同比+112%，延续改善态势 [4] - 并购重组：年初以来已披露的上市公司重大重组事件合计达28起，其中3月为8起 [4] - 债券发行：3月核心债券（公司债+企业债+可转债）发行规模5432亿元，年初以来累计同比增速+25% [4] 港股股权融资市场 - IPO：年初至今港股IPO规模1099亿港元，同比提升489%，其中3月为175亿港元 [4] - 再融资：年初至今港股再融资规模59亿港元，同比下滑72%，其中3月为59亿港元 [4] - 市场背景与展望：24年下半年以来港股交投活跃度大幅提升，市场流动性改善推动港股IPO及再融资大幅回暖，预计港股融资有望持续活跃 [4] 政策与改革动态 - 深化创业板改革，包括增设一套更加精准、更为包容的上市标准等重点举措，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展 [4] - 优化再融资机制，将进一步在制度规则层面优化再融资审核注册机制，如推出储架发行等，着力提高便利度 [4] 推荐公司估值与评级 - 中信证券：收盘价23.92元，评级增持，2026年预测EPS为2.29元，预测P/E为10.45倍，预测P/B为1.16倍 [9] - 华泰证券：收盘价17.59元，评级增持，2026年预测EPS为2.13元，预测P/E为8.26倍，预测P/B为0.84倍 [9]