报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊停火协议消息打压国际油价和美元汇率，推高贵金属等金融资产，伦敦黄金反弹至4800美元/盎司附近，建议投资者持区间运行思路参与黄金交易，稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略，且降低仓位并提高持仓灵活性 [4] - 从中周期看，特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行；伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价，但央行紧缩货币会进一步恶化经济增长动能，继续支持金价偏强运行；短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压；建议配置型投资者以定投方式加大黄金配置，交易型投资者等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银铂钯对冲交易，适当降低仓位且提高持仓灵活性 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美伊停火协议消息打压国际油价和美元汇率，推高贵金属等金融资产，伦敦黄金反弹至4800美元/盎司附近 [4] - 近期贵金属板块受伊朗战争影响大幅波动，伦敦黄金在3800 - 4200美元/盎司附近有较强支撑，反弹力度取决于伊朗战争停火真实性及霍尔木兹海峡通航量恢复情况 [4] - 建议投资者持区间运行思路参与黄金交易，稳健交易者可关注多黄金空工业贵金属的对冲策略，降低仓位并提高持仓灵活性 [4] - 本周关注伊朗战争局势、中美通胀数据以及美联储会议纪要 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上期金指 | 1,035.59 | 1,069.90 | 1,024.72 | 1,063.35 | 2.68% | 292,995 | 13252 | | 上期银指 | 17,883 | 19,039 | 17,289 | 18,970 | 6.08% | 445,101 | 5032 | | 广期铂指 | 501.48 | 523.91 | 511.51 | 518.28 | 3.35% | 21,046 | -322 | | 广期钯指 | 371.72 | 389.39 | 377.82 | 385.47 | 3.70% | 8,578 | 110 | [5] 中线行情 - 特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行 [5] - 伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价，但央行紧缩货币会进一步恶化经济增长动能，继续支持金价偏强运行 [5] - 金价处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月份以来的第二轮中周期牛市，短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压，3月下旬伦敦黄金在4000美元/盎司上方企稳 [5] - 建议配置型投资者以定投方式加大黄金配置，交易型投资者等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银铂钯对冲交易，适当降低仓位且提高持仓灵活性 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国总统特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，收到伊朗10点提议并认为是可行谈判基础，停火两周消息传出后，油价周三暴跌，债券劲扬，股指期货大涨 [16] - 美国能源信息署EIA表示，即使霍尔木兹海峡重新开放，油价未来数月仍可能持续上涨，预计今年全球指标布兰特原油现货价格平均为每桶96美元，高于此前78.84美元的预测，零售汽油和柴油价格将继续上涨 [16] - 欧洲和亚洲炼油商为部分原油品级支付的价格已升至接近每桶150美元的纪录高位，远高于纸货期货价格，凸显美国与以色列对伊朗开战导致的供应危机正在恶化 [16]