宏观与策略观点 - 中东冲突导致3月全球制造业PMI小幅回落，新订单、新出口订单、产出等分项均下行；制造业原材料价格与出厂价格因高油价明显回升[2] - 新兴市场经济体制造业PMI普遍回落，发达国家/地区表现分化；各国制造业新订单、新出口订单、库存分项普遍下行；3月全球服务业PMI亦回落[2] - 上周A股市场资金面供给侧压力减轻：资金回购规模提升至79亿元（前期为22亿元）；减持规模连续两周收窄至约40亿元，相比前期（3月16日-3月22日）80亿元的周均规模有所收窄[2] - 上周A股资金需求侧结构性分化明显：双创板块受关注度提升，但电力、新能源和煤炭等板块遭资金高位兑现；ETF资金净流入科创50、创业板指，流出中证A500、沪深300等大盘股指[2] - 美伊达成两周停火协议或标志着本轮冲突的情绪拐点出现，通胀风险降温，流动性压力缓解[4] - 中东局势或带来一系列不可逆趋势：全球储备机制短板暴露、资源品安全溢价可能长期存在、能源范式加速重构、美国软实力与公信力弱化、基础设施增量需求[4] 重点公司分析与评级 - 滴滴出行 (DIDIY US)：首次覆盖并给予“买入”评级，目标价7.79美元；作为中国网约车市场领导者，国内增长稳健，海外业务与Robotaxi贡献长期增长曲线[5] - 特锐德 (300001 CH)：2025年收入157.86亿元，同比+2.68%；归母净利润12.43亿元，同比+35.62%；Q4业绩同环比快增，主因高毛利率的充电业务在旺季集中确收；业绩超出预期[7] - 博泰车联 (2889 HK)：2025年收入35.10亿元，同比+37.3%；IFRS归母净亏损10.93亿元，同比扩大102.0%；Non-IFRS经调整净亏损2.40亿元，同比收窄32%[9] - 阿里健康 (241 HK)：预计2HFY26收入有望延续健康同比增长，得益于创新药等品类线上渗透率提升及保健品供给丰富度提升；利润端因创新药拓品及AI医学助手“氢离子”投入或存波动[10] - 新泉股份 (603179 CH)：2025年营收155.24亿元，同比+17.04%；归母净利8.15亿元，同比-16.54%；业绩低于预期，主因管理费用率大幅上升及毛利率承压[11] - 敏实集团 (425 HK/MNTHY US)：2025年营收257.37亿元，同比+11.2%；归母净利润26.92亿元，同比+16.1%，经营利润和净利润均创历史新高；建议末期股息每股0.764港元，派息比率从20%提升至27%[11] - 亿纬锂能 (300014 CH)：26Q1归母净利预告13.76~14.87亿元，同比+25%~35%，高于预期；主要系通过供应链多元化布局等缓冲了材料成本上涨波动[13] - 盐津铺子 (002847 CH)：2025年收入57.6亿元，同比+8.6%；归母净利7.5亿元，同比+16.9%；25Q4收入同比-7.5%，主因春节错期及电商调整；利润端因品类与渠道结构优化，毛销差及扣非净利率提升[14] - 北化股份 (002246 CH)：2025年营收27.50亿元，同比+41.26%；归母净利2.63亿元，同比+1029.22%；业绩基本符合预期，看好硝化棉主业供需紧张带来的量价齐升[16] - 天孚通信 (300394 CH)：2025年营收51.63亿元，同比+58.79%；归母净利润20.17亿元，同比+50.15%；业绩高增受益于AI行业加速发展与全球数据中心建设带动高速光器件需求[17] - 天山股份 (000877 CH)：评级由“买入”调整为“增持”[18] 行业与业务展望 - 短期配置可考虑科技成长（算力、存储、半导体设备等胜率占优，软件赔率占优）、超跌的有色金属和油价受损链（航空股）、战后重建链等；长期关注能源多元化、资源品安全溢价、美元信用弱化等主题[4] - 国内出租车线上化趋势延续，为网约车市场提供明确增量空间[5] - 博泰车联有望持续受益于鸿蒙智行放量叠加高端SoC渗透和出海放量，规模效应加速显现，正逐步逼近盈亏平衡点[9] - 阿里健康持续推进药品供应链能力建设、用户履约体验提升、AI医疗能力优化，行业层面用户院外医疗健康需求稳步提升有望推动未来收入侧持续健康释放[10] - 新泉股份海外业务有望持续放量，品类向保险杠/座椅扩张提升单车ASP，同时战略布局机器人业务打开远期空间[11] - 敏实集团车身结构BU进入规模化收获期，深度受益于全球新能源提升大势，为当前增长核心引擎；机器人/AI液冷等新赛道成长指引显著上修[11] - 亿纬锂能展望2026年，宝马大圆柱项目及北美储能客户订单释放带来客户结构改善，动力产能利用率提升，国内储能价格有望随供需收紧出现好转[13] - 盐津铺子2026年电商调整对收入的影响或逐步减弱，山姆合作深化、魔芋流通网点持续拓展，有望进入品类品牌驱动收入增长与利润率提升的良性通道[14] - 天孚通信看好后续在1.6T光引擎需求释放下的发展机遇；长期看好公司在CPO领域的发展前景[17]