报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏多震荡 [7] - 原木：震荡 [9] 报告的核心观点 - 郑棉延续供应预期收紧与需求边际走弱的双向博弈格局，短期在15000 - 15600元/吨区间震荡整理，需关注USDA报告、产区降雨及纺企订单情况 [2] - 苹果市场短期面临交割扰动，价格或维持震荡，后续关注消费端表现及交割情况变化，4月需警惕主产区“倒春寒” [7] - 原木国内终端需求节后修复，进口成本刚性上行形成支撑，主力合约区间震荡偏强，外盘报价、到港量、出库节奏为关键变量 [9] 根据相关目录分别进行总结 棉花 行情复盘 - 郑棉总成交495287，持仓1076065，结算价5月15190，9月15300，1月15740；ICE5月合约结算价71.67涨36点，7月73.58涨4点，12月75.47涨0点，成交约15.0万手 [2] 重要资讯 - 至4月5日全美棉花播种进度4%，落后去年同期和近五年均值1个百分点，得州播种进度6%，较去年同期和近五年平均进度落后2个百分点 [2] - 3月27日至4月3日，美国2025/26年度棉花分级检验0.29万吨，90.4%的皮棉达到ICE期棉交割要求，累计分级检验305.74万吨，81.7%的皮棉达到要求 [2] 市场逻辑 - ICE美棉受气候扰动支撑较强，国内郑棉下方受新疆植棉成本与面积缩减预期支撑，上方受海外需求疲软与进口压力制约 [2] 交易策略 - 05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位 [2] 苹果 行情复盘 - 苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9598元/吨，收涨0.83% [7] 重要资讯 - 山东、陕西、甘肃等地不同规格苹果价格情况 [7] 市场逻辑 - 甘肃产区客商优质好货价格稳定，果农货交易承压，陕西和山东产区冷库询价客商不多，好货价格稳定，差货价格混乱 [7] 交易策略 - 05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单减持 [7] 原木 行情复盘 - 原木期价回调，主力2605合约收盘价837.0元/立方米，收跌0.65% [9] 重要资讯 - 山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，较上周下跌10元/方 [9] - 截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨 [9] - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [9] 市场逻辑 - 国内终端需求节后修复，纸浆材、包装材需求强于建筑材，基建托底但地产新开工仍弱，新西兰供应商发运偏紧，进口成本刚性上行 [9] 交易策略 - 原木05合约震荡 [9]