报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价上涨，美伊停火两周使原油价格下跌、全球股市急涨、美联储降息预期重燃，内外盘铜价均大幅上涨，人民币升值创年内新高，沪铜涨幅略逊于外盘，沪伦比值下跌，国内贴水收窄，伦铜 0 - 3contango 结构扩大，国内现货铜及盘面进口套利窗口继续打开，LME 铜库存增加，COMEX 货源流入 LME 市场，但二季度国内需求回暖及冶炼厂减产将使库存去库，内外库存变化决定短期国内进口套利持续，进口货源补充国内铜供应，全球库存压力减轻，基本面支撑铜价，预计铜价将继续走强 [10] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 铜价上涨，美伊停火两周，原油价格下跌，全球股市急涨，美联储降息预期重燃，内外盘铜价大幅上涨，人民币升值创年内新高，沪铜涨幅略逊于外盘，沪伦比值下跌至 7.71，国内贴水收窄至 5，伦铜 0 - 3contango 结构扩大至 84.64 美元/吨，国内现货铜及盘面进口套利窗口继续打开 [10] - LME 铜库存增加 6500 吨，主要因新奥尔良仓库增 7275 吨，C - L 价差为 - 20 美元/吨，COMEX 货源流入 LME 市场，LME 累库压力仍在，但二季度国内需求回暖及冶炼厂减产将使库存去库，内外库存变化决定短期国内进口套利持续，进口货源补充国内铜供应，全球库存压力减轻，基本面支撑铜价，预计铜价将继续走强 [10] 行业要闻 - 日本 2026/27 财年上半年精炼铜产量预计同比增长 3.3%，总量约 76.1 万吨，核心驱动力是铜合金产品及电力行业用铜线的强劲需求，各主要冶炼商中，Pan Pacific Copper 计划委托生产 31.27 万吨精炼铜，同比增长 7.5%；Sumitomo Metal Mining 计划全年生产 44.6 万吨精炼铜，同比增长 3%；Mitsubishi Materials 计划上半财年生产 175,416 吨精炼铜，同比下降 3.5%；Furukawa 计划生产 22,541 吨精炼铜，产量预计同比持平 [10] - 加拿大埃尔拉多黄金公司股东以 84.21%的赞成票批准收购福兰矿业公司计划，福兰矿业股东也投票批准合并协议，收购将使埃尔拉多黄金获得福兰矿业位于萨斯喀彻温省中东部、计划于 2026 年中投产的 McIlvenna Bay 铜矿项目，合并后新公司金属产量构成预计为黄金约 77%、铜约 15%、其他金属 8%，交易还需获不列颠哥伦比亚省最高法院最终裁决，听证会定于 2026 年 4 月 9 日举行，若顺利预计 2026 年 4 月 14 日前后完成交割，此后福兰矿业股票将从多伦多证券交易所退市 [11]