报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因地缘政治局势缓解，白银震荡回升，铜市场谨慎价格震荡，铅因海外库存减少支撑价格，锡需关注宏观地缘走向，铝区间震荡，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂跟随黄金白银有所回落，钯交易关税预期总体偏强，镍现实基本面偏弱但矿端矛盾有成本支撑，不锈钢边际累库施压但镍矿矛盾支撑[2] 各品种总结 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1057.84，夜盘涨幅2.01%；Comex黄金2602收盘价4540.40，日涨幅0.42%；伦敦金现货收盘价4513.52，日涨幅0.45%。成交量方面，沪金2602昨日成交45178，较前日减少16864；Comex黄金2602成交155200，较前日减少48351。持仓方面，沪金2602持仓16017，较前日减少3898；Comex黄金2602持仓260932，较前日增加18796。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓1050.99，较前日增加4。库存方面，沪金106644千克，无变动；Comex黄金31533901金衡盎司，较前日减少2604。价差方面，黄金T+D对AU2602价差-2.06，无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差678.63 [4] - 宏观及行业新闻包括美伊谈判现逆转信号，特朗普接受停火两周，IMF准备下调全球经济增长预测，中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，《国务院关于产业链供应链安全的规定》公布，苹果可折叠iPhone遭遇工程难题 [4][6] 白银 - 昨日沪银2602收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价18795.00，夜盘涨幅0.69%；Comex白银2602收盘价70.180，日涨幅0.59%；伦敦银现货收盘价70.041，日涨幅0.45%。成交量方面，沪银2602昨日成交41513，较前日增加1300；Comex白银2602成交30378，较前日减少12095。持仓方面，沪银2602持仓25923，较前日减少6769；Comex白银2602持仓72069，无变动。ETF持仓方面，SLV白银ETF持仓（前天）15271.46，较前日减少3。库存方面，沪银323319千克，较前日减少45348；Comex白银327820669金衡盎司，较前日增加231248。价差方面，白银T+D对AG2602价差91，较前日减少136；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3 [4] 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价98220，日涨幅1.72%，夜盘收盘价98330，夜盘涨幅0.11%；伦铜3M电子盘收盘价12706，日涨幅3.06%。成交量方面，沪铜指数昨日成交223659，较前日增加124716；伦铜3M电子盘成交27915，较前日增加11562。持仓方面，沪铜指数持仓515530，较前日增加7887；伦铜3M电子盘持仓294000，较前日减少357。库存方面，沪铜186023，较前日减少5202；伦铜385275，较前日增加6500，注销仓单比11.82%，较前日减少0.94%。价差方面，LME铜升贴水-97.14，较前日减少12.50；保税区仓单升水65，较前日增加2；上海1光亮铜价格87750，较前日增加700；现货对期货近月价差-5，较前日增加20 [7] - 宏观及行业新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭，Glomar Minerals与Cobalt Blue将合建海底矿产加工设施，艾芬豪矿业下修旗下刚果Kamoa - Kakula铜矿综合体2026年产量预估，淡水河谷公司贱金属部门称2024年到2027年底其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%，巴拿马政府计划授权第一量子矿业公司从其已关闭的Cobre Panama铜矿发运矿石，伊朗两大铜冶炼厂疑似停产 [7][9] 铅 - 昨日沪铅主力收盘价16800，涨幅0.42%；伦铅3M电子盘收盘价1939，涨幅0.23%。成交量方面，沪铅主力成交量47623，较前日增加14740；伦铅成交量8582，较前日增加1652。持仓方面，沪铅主力持仓量52228，较前日减少1092；伦铅持仓量181162，较前日增加1649。升贴水方面，上海1铅升贴水15，无变动；LME CASH - 3M升贴水-25.5，较前日减少1.5；PB00 - PB01为-30，较前日增加50；进口升贴水90，无变动。盈亏方面，铅锭现货进口盈亏-97.18，较前日减少44.26；沪铅连三进口盈亏403.66，较前日减少4.51。库存方面，沪铅期货库存49643吨，较前日增加505；LME铅库存279025吨，较前日减少2400；LME铅注销仓单12675吨，较前日增加1925。废电动车电池9825元/吨，无变动；再生精铅16575元/吨，较前日增加75；再生铅综合盈亏-65元/吨，较前日增加79 [10] - 新闻包括黎巴嫩遭袭后霍尔木兹海峡再关闭相关内容 [11] 锡 - 昨日沪锡主力合约收盘价378990，日涨幅4.05%，夜盘收盘价372640，夜盘涨幅0.29%；伦锡3M电子盘收盘价47745，日涨幅2.57%。成交量方面，沪锡主力合约昨日成交218146，较前日增加103955；伦锡3M电子盘成交992，较前日增加529。持仓方面，沪锡主力合约持仓36661，较前日增加1515；伦锡3M电子盘持仓20926，较前日增加67。库存方面，沪锡8551，较前日增加2438；伦锡8605，较前日减少210，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38%。现货及价差方面，SMM 1锡锭价格377050，较前日增加12950；长江有色1锡平均价375900，较前日增加13800；LME锡(现货/三个月)升贴水-177，较前日减少40；近月合约对连一合约价差-1530，较前日减少1350；现货对期货主力价差5480，较前日增加5620。产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格361050，较前日增加12950；60%锡精矿(广西)价格365050，较前日增加12950；63A焊锡条250250，较前日增加8000；60A焊锡条239250，较前日增加7500 [14] - 宏观及行业新闻包括伊朗称黎巴嫩停火等停战条款被违反、特朗普称美国将与伊朗讨论制裁减免、美联储会议纪要提及伊朗战争带来双重风险、Meta发布首款重磅AI模型Muse Spark [16] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝方面，沪铝主力合约收盘价24780，较前一日增加150；LME铝3M收盘价3475，较前一日增加5。成交量方面，沪铝主力合约成交量210164，较前一日增加65078；LME铝3M成交量29974。持仓方面，沪铝主力合约持仓量224796，较前一日减少2888；LME注销仓单占比33.49%，较前一日减少0.88%。价差方面，LME铝cash - 3M价差43.47，较前一日减少26.71；近月合约对连一合约价差-45，较前一日增加15；买近月抛连一跨期套利成本78.29，较前一日减少1.35。电解铝企业盈亏7926.48，较前一日增加92.51；铝现货进口盈亏-4192.12，较前一日增加272.08；国内铝锭社会库存143.60万吨，无变动；上期所铝锭仓单42.41万吨，较前一日增加0.20；LME铝锭库存40.39万吨，较前一日减少0.60 [17] - 氧化铝方面，沪氧化铝主力合约收盘价2690，较前一日增加15；成交量231139，较前一日增加67935；持仓量175839，较前一日减少8771；近月合约对连一合约价差-52，较前一日减少72；买近月抛连一跨期套利成本28.61，较前一日增加8.15。国内氧化铝平均价2772，较前一日减少10；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)342，较前一日减少1 [17] - 铸造铝合金方面，铝合金主力合约收盘价23690，较前一日增加40；成交量5220，较前一日增加1233；持仓量13826，较前一日增加1030；近月合约对连一合约价差-80.00；现货升贴水-80，较前一日增加20 [17] - 综合快讯包括美股三大指数暴涨、欧洲股市涨幅大、黄金微涨、WTI原油期货单日跌幅逾16%、伊媒称伊朗关闭霍尔木兹海峡航运等 [18] 铂、钯 - 铂方面，铂金期货2606收盘价518.75，涨幅3.41%；金交所铂金2046.50；纽约铂主连(前日)涨幅4.06%；伦敦现货铂金(前日)2028.30，涨幅3.57%。成交量方面，沪铂2606成交2604，较前日增加6587；NYMEX铂金成交33495，较前日增加75087。持仓方面，沪铂2606持仓21046，较前日减少322；NYMEX铂金持仓13961，较前日减少86。库存方面，沪铂533524千克；NYMEX铂金(盎司)(前日)较前日减少2512。价差方面，PT9995对PT2606价差-2.41，较前日减少0.84；沪铂2606合约对2610合约价差1.00，较前日减少1.75；买沪铂2606抛2610跨期套利成本0.20；沪铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增值税)4.59，较前日减少8.58 [19] - 钯方面，人民币现货钯金358.00，涨幅1.99%；纽约钯主连(前日)1575.00，涨幅6.67%；伦敦现货钯金(前日)1564.00，涨幅6.36%。成交量方面，沪钯成交3290，较前日增加256；NYMEX钯金成交21409，较前日增加9238。持仓方面，沪钯持仓8578，较前日增加110；NYMEX钯金持仓45498，较前日减少25。库存方面，NYMEX钯金(盎司)(前日)较前日减少5071。价差方面，人民币现货钯金价格对PD2606价差-27.45，较前日减少13.85；沪钯2606合约对2610合约价差-0.55，较前日减少4.35；买沪钯2606抛2610跨期套利成本4.67，较前日减少0.17；沪钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增值税)-4，较前日减少4 [19] - 宏观及行业新闻包括世界黄金协会称3月黄金ETF出现创纪录资金外流、美媒称特朗普考虑部分撤出在北约盟国的美军等 [22] 镍、不锈钢 - 镍方面，沪镍主力收盘价134380，较前一日增加1150；成交量229986，较前一日增加93885。1进口镍133300，较前一日减少450；俄镍升贴水-300，无变动；镍豆升贴水200，无变动；近月合约对连一合约价差-440，较前一日减少210；8 - 12%高镍生铁(出厂价）1080，较前一日减少1；镍板 - 高镍铁价差253，较前一日减少4；镍板进口利润-33，较前一日增加147；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)77，较前一日减少1 [24] - 不锈钢方面，不锈钢主力收盘价14310，较前一日增加150；成交量155751，较前一日增加54196。304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾14350，无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦15000，无变动；304/No.1卷(无锡)13850，无变动；304/2B - SS 690，较前一日减少150；NI/SS 9.39，较前一日减少0.02；高碳铬铁（FeCr55内蒙）8650，无变动；电池级硫酸镍31915，较前一日减少20；硫酸镍溢价2589，较前一日增加79 [24] - 宏观及行业新闻包括印尼能矿部部长计划调整镍矿基准价格、索尔威投资集团计划重启在危地马拉的镍矿业务等 [24][25] - 库存周度跟踪显示，4月3日精炼镍中国社会库存增加1815吨至87892吨，LME库存减少78吨至281496吨；新能源方面，SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至5、9、7天，前驱体库存周环比+0.2至13.0天，三元材料库存周环比持平至7.1天；镍铁 - 不锈钢方面，4月3日SMM镍铁全产业链库存月环比-9%至11.9万金属吨，周度环比-1%，3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%，钢联不锈钢社会库存118.36万吨，周环比上升2.25%，冷轧不锈钢库存69.29万吨，周环比下降0.76%，热轧不锈钢库存49.06万吨，周环比上升6.84% [30]