报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品和股指期货方面建议股指、贵金属、部分农产品逢低做多；短期伊朗及油价主导商品波动，若油价继续上涨对油化工形成带动，局势缓和下股指、有色和贵金属具备较强配置价值；黑色关注国内政策预期及低估值修复可能 [4][5] 各部分总结 市场分析 - 伊朗局势反复，2月28日美以空袭伊朗，3月19日中东冲突升级，4月8日美伊等达成两周临时停火协议，伊朗承诺开放霍尔木兹海峡 [1] - 伊朗局势影响原油、LPG和航运板块，油价上涨带动油化工和油脂油料，引发通胀及经济衰退担忧，中东天然气供应破坏影响深远 [1] 全球加息情况 - 3月19日美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，3月30日鲍威尔称利率处于"有利位置"，美国3月制造业PMI小幅升至52.7，3月非农超预期但数据统计扰动大 [2] - 英央行维持利率不变，删除"降息"措辞；日本央行按兵不动，植田和男表示油价飙升令政策判断趋难；欧洲央行连续六次维持利率在2%不变，政策立场转趋强硬 [2] - 欧元区3月PMI超预期骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4，德国、法国PMI同步超预期降温 [2] 国内经济情况 - 中国2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，1-2月社会消费品零售同比增速2.8% [3] - 中国1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，电子设备制造业增长14.2% [3] - 中国1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5% [3] - 中国3月官方制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1，均好于预期 [3] 商品板块情况 - 有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险 [4] - 美国对钢铝铜衍生品征收25%关税，对专利药征100%关税，但遵守协议"豁免" [4] - IEA署长警告此次石油冲击超1970年代两次石油危机与2022年俄罗斯天然气断供总和 [4] - 油价上涨对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成带动，局势缓和下股指、有色和贵金属具备配置价值 [4] - 农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色关注国内政策预期及低估值修复可能 [4] 要闻 - 伊朗公布10项停战条款，包括美国保证不侵犯伊朗、制定霍尔木兹海峡安全通行协议等内容 [6] - 联合国安理会7日表决涉霍尔木兹海峡决议草案未通过，该草案由巴林提出 [7] - 美伊接受停火提议，特朗普同意两周内暂停对伊轰炸袭击，伊朗外长称未来两周船只可安全通过海峡 [7] - 以色列国防军暂停对伊打击但仍处高度战备，将继续对黎巴嫩真主党采取定点地面军事行动 [7] - 受美伊停火提振，全球股市反弹，黄金、白银大涨，原油期货暴跌，美油一度跌超19%，布油最多跌超16% [7] - 巴基斯坦邀请伊美10日在伊斯兰堡谈判，伊朗伊斯兰议会议长率团，美方由副总统万斯率团 [7] - 伊朗伊斯兰议会副议长称若美方不接受10项停战条款，伊朗最高领袖将不批准停火协议签字，霍尔木兹海峡不会恢复原状 [7]