报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 锌价回落现货市场存在补库行为，但社会库存增加即将超过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍谨慎；国产矿进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变，预计TC上涨趋势不改；供给端压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期且当前累库呈提速趋势，若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力，在其他有色品种走强时锌价有望相对偏弱，但需小心海外库存影响 [4] 数据总结 现货数据 - LME锌现货升水为 -13.03 美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日变化 280 元/吨至 23810 元/吨，升贴水 -80 元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日 280 元/吨至 23830 元/吨，升贴水 -60 元/吨；天津锌现货价较前一交易日 280 元/吨至 23760 元/吨，升贴水 -130 元/吨 [1] 期货数据 - 2026 - 04 - 08 沪锌主力合约开于 23920 元/吨，收于 23815 元/吨，较前一交易日 180 元/吨，全天成交 103538 手，持仓 78989 手，日内最高点 23970 元/吨，最低点 23725 元/吨 [2] 库存数据 - 截至 2026 - 04 - 08，SMM七地锌锭库存总量为 25.01 万吨，较上期变化 0.06 万吨；LME锌库存为 112325 吨，较上一交易日变化 -1600 吨 [3]