报告行业投资评级 - 单边中性，跨期为6 - 9正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面昨日EG主力合约收盘价5071元/吨较前一交易日变动 - 635元/吨幅度 - 11.13%，EG华东市场现货价5175元/吨较前一交易日变动 - 435元/吨幅度 - 7.75%，EG华东现货基差54元/吨环比 - 9元/吨，周三下跌受地缘冲突缓和预期及原油回落带动，美以伊三方同意临时停火，市场对中东地缘担忧情绪降温，当前聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化 [1] - 生产利润方面乙烯制EG生产毛利为 - 213美元/吨环比 + 62美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为868元/吨环比 + 428元/吨 [1] - 库存方面MEG华东主港库存为103.4万吨环比 - 4.1万吨，上周主港开始去库，本周主港计划到港总数约为4.8万吨，副港到船计划0.6万吨，大幅下降，预计本周EG主港库存将继续下降 [1] - 整体基本面供需逻辑国内供应端因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；进出口方面近期海外乙二醇装置负荷下降明显，4月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量预计明显回落，去库成为现实，同时近期我国EG出口询盘明显增加；需求端聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降；库存方面MEG目前港口库存仍处高位，但4月平衡表预计去库40万吨附近，主港去库拐点也已显现，乙二醇社会库存去化将明显加速 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差 [6][8] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷 [10][13][17] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [18][20] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷 [19][21][27] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量 [29][30][38]