报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂市场呈现“供给增量与扰动并存、需求升级但短期承压、全口径库存持续去化”的复杂格局，行业正处供需再平衡关键窗口；短期碳酸锂价格或在博弈中高位震荡，预计价格区间为14 - 18万元/吨；中长期成本支撑稳固，若矿端矛盾进一步发酵，价格仍有向上空间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 供给方面 - 锂原料供应中长期增量明确、短期扰动频发，上游矿端成本居高不下，中游锂盐厂开工小幅回升但出货谨慎，整体供应量稳步增长，短期内扰动因素增多，供应端不确定性上升 [4] - 上游矿端锂精矿进口日度平均价约2140美元/吨，价格维持高位震荡，成本端托底锂盐价格；海外矿山扰动频发，国内锂矿及盐湖开发相对平稳，呈现“国内供应增量、海外供应收紧”特征；津巴布韦锂矿出口禁令未解除且管控收紧，4至6月将实际感受到矿源减量；中东局势动荡推高燃料成本，市场担忧干扰澳大利亚等矿区正常生产 [5] - 国内电池级碳酸锂3月产量为6.32万吨，同比增64.16%，工业级碳酸锂3月产量为0.64万吨，同比增35.9%；企业散单出货积极性不高，更多依赖长单交付，国内锂盐产出稳步增长 [8] 需求方面 - 2026年出口对碳酸锂消费的拉动具有结构刚性和增长韧性，短期市场交投清淡，以旧换新政策仍将发挥作用但增速预计放缓；2026年1至2月份累计出口锂离子蓄电池8.11亿个，累计比去年同期上升27.8% [12] - 动力领域新能源车市场总量承压、结构升级，截至3月31日，新能源乘用车零售累计销量同比下降24.00%，批发累计销量同比下降5.00%，2月出口量环比下降5.87%；零售端下滑导致电池企业去库存周期延长，正极材料厂采购意愿低迷，碳酸锂短期难以放量；单车带电量持续提升，一定程度上对冲了销量下滑对锂需求的影响 [13] - 储能领域全球储能订单饱满，成为锂消费的重要增长极；中东局势不确定性可能导致当地项目建设先推迟、后提速，欧洲等地区将加大新能源部署；国内储能市场延续高景气格局，持续为碳酸锂需求贡献可观增量 [18] 库存方面 - 全口径碳酸锂库存2月为2.47万吨，环比降低17.11%，同比下降11.66%，产业链库存继续维持去化 [19] - 2月中国锂盐厂锂矿外采厂内库存为40.40万吨，环比下降7.34%；在途库存为7.70万吨，环比上升26.23%；市场可流通矿源趋于收紧，后续供给弹性有限 [21] 后市展望 - 当前碳酸锂市场处于“低库存、高成本、强扰动”的供需再平衡阶段，4 - 6月矿端减量将实质性体现，下游补库及政策驱动有望逐步释放，供需格局有望改善 [25] - 短期碳酸锂价格或在博弈中维持高位震荡，预计运行区间为14 - 18万元/吨；中长期锂作为能源金属的战略地位未变，成本支撑稳固，若矿端矛盾进一步发酵，价格仍有向上空间，锂价中枢上移的确定性较强 [25]