报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤震荡偏弱，现货市场情绪走弱，供应端部分矿减产但蒙煤供应宽松，需求端采购需求走弱，矿端库存低但蒙煤口岸库存压力大，近月合约或面临较大交割压力 [3] - 焦炭震荡偏弱，焦炭一轮提涨部分落地，焦企开工走高但需求端钢厂采购积极性减弱 [4] 焦煤相关内容总结 现货情况 - 前期盘面上涨后成交火热，近期情绪缓和，坑口煤价回落、流拍提升，山西安泽低硫主焦周环比下跌90元/吨至1510元/吨，晋中中硫主焦1400元/吨，各煤种普遍回落 [9] - 蒙煤口岸成交冷清，下游对高价资源接受度低，蒙5原煤1120 - 1130元/吨 [15] 仓单成本 - 蒙煤报价折算仓单约1220元/吨，盘面回落至贴水 [36] 供应情况 - 煤矿产能利用率微降至86.66%，周环比下降 - 0.55%，山西产能利用率微降至90.88%，周环比 - 1.05%，部分煤矿因井下问题减产 [48] - 蒙煤甘其毛都上周日均通关1356车，供应压力仍大 [3] 需求情况 - 下游焦钢企库存较充足，采购积极性减弱 [3] 基差情况 - 近期盘面震荡回落，基差走强 [3] 库存情况 - 上游矿端库存仍在低位，蒙煤方面仍有较大库存压力，焦钢企库存充足，补库意愿减弱 [3] 焦炭相关内容总结 现货情况 - 焦企首轮提涨50 - 55元/吨已部分落地，日照港准一级报价1490元/吨，周环比 + 10元/吨，山西准一级干熄焦报价1465 - 1480元/吨左右 [86] 仓单成本 - 准一干熄仓单1670元/吨 [86] 供应情况 - 焦企盈利尚可，开工积极性较好，产能利用率74.86%，周环比 + 0.55% [4] 需求情况 - 247家钢厂铁水日均产量231.1万吨，周环比 + 2.9万吨；247家钢厂高炉开工率81.03%，周环比 + 1.25%；钢厂盈利同比仍在低位，高炉铁水持续复产，但成材有压力，对原料采购积极性减弱 [4][98] 利润情况 - 原料煤成本回落，焦企目前有30元/吨左右小幅利润空间 [4] 库存情况 - 钢厂到货好转，补库意愿减弱，焦企库存压力不大 [4] 基差月差情况 - 近期盘面震荡回落，仍升水干熄仓单；5 - 9月差震荡走弱 [92] 平衡表相关内容总结 焦煤平衡表 |分项|2026年4月|2026年5月|2026年6月|2026年7月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量（万吨）|3965|4104|3977|3919| |进口（万吨）|897|873|919|1030| |出口（万吨）|6|6|6|10| |总消费（万吨）|4969|5210|5023|4982| |过剩量（万吨）|-113|-239|-132|-43| |库存（万吨）|4262|4023|3890|3848| |产量同比|1.00%|0.83%|0.26%|-0.54%| |消费同比|-2.38%|2.82%|0.76%|-0.86%| [128] 焦炭平衡表 |分项|2026年4月|2026年5月|2026年6月|2026年7月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量（万吨）|4118|4196|4128|4153| |进口（万吨）|1|1|1|3| |出口（万吨）|60|60|60|60| |总消费（万吨）|3999|4190|4017|4138| |过剩量（万吨）|61|-54|52|-42| |库存（万吨）|3385|3331|3383|3341| |产量同比|-1.00%|-1.00%|-1.00%|-0.78%| |消费同比|-1.25%|2.93%|0.25%|0.95%| [130]