报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP/PE近期高位震荡，期货价格高位震荡但现货价格相对偏弱，当前PP/PE基差均为无风险套利区间，套保盘增多压制价格，当前原料价格偏高，石脑油和乙烯价格高位，PP/PE利润大幅压缩，多数工艺的利润均维持低位 [5] - 国内计划内检修和不可抗力导致的检修增多，近期开工率大幅回落，预计供应端大幅减量，需求持稳部分补货需求后置，后期存在补库需求，预计4月矛盾加剧，短期矛盾主要在于地缘的不确定性，原油价格预计维持高位，预计PP/PE宽幅震荡，波动增大注意控制风险 [5] 各目录总结 供应 - PE和PP检修均大幅增加，3月PE检修计划562万吨，月底有重启计划的92万吨，其他装置重启时间不定；3 - 4月国内PP新增检修计划912万吨，多数装置计划4月中旬以后逐渐重启，主要受地缘导致的原料偏紧问题影响 [21][23][27] - PE装置开工率大幅回落，截至3月30日国内开工率80%，其中线性开工占比33.2%；PP装置开工率大幅回落，截至3月30日开工率74.5%，拉丝开工占比41.7% [11][12] 需求 - PE下游需求回升，包装膜订单表现偏弱，处于近年同期偏低水平，国内需求表现维持偏弱；农膜需求表现尚可但同比偏低，企业原料库存近期回升但低于去年，农膜需求当前仍处于旺季 [32][35][40] - PP下游需求阶段性回升后企稳，塑编需求表现一般，3月27日当周塑编企业订单天数5.88天，塑编原料库存和成品库存均维持偏低，整体市场需求偏淡；BOPP订单回升，3月27日当周BOPP企业订单天数10.68天，BOPP企业原料库存和成品库存均大幅去库，订单转弱叠加原料价格大幅上涨导致企业备货意愿不强 [41][44][63] 库存 - PE上游库存同比偏高，PP上游库存压力不大，总库存去库 [64][65][72] 利润 - 上游利润大幅压缩，PDH利润维持近年偏低水平；MTO利润前期修复，但近期随着甲醇价格大幅上涨后，近期利润再度压缩；煤制烯烃利润表现较好，但外采甲醇装置近期利润也回落 [79][81][85] 出口 - 海外价格受油气短缺影响价格涨幅更大，导致内外价差大幅回升，出口利润大幅增加，近期出口询盘明显增多，二季度出口需求预计大幅增加 [87] 基差 - 前期期货价格大幅反弹，导致PP/PE基差均大幅回落，但本周一以来期货价格大幅回落，现货价格持稳，基差明显反弹，后期随着聚烯烃持续去库，预计基差偏强运行 [100] 月差 - 近期月差跟随单边价格波动，本周月差略走低，其中PP月差明显强于PE，主要由于近期PP检修大幅增加，后期随着供应减量兑现，聚烯烃持续去库，预计月差均存在反弹可能 [106] L - PP价差 - PP - L价差大幅回落，PP明显强于L，主要PP检修偏多，叠加估值端影响更大，短期预计价差维持偏弱，关注后期国内装置变动 [114] 平衡表 - PE和PP不同时间的总产量、进口、出口、总消费、过剩量、产量同比、消费同比等数据，以及本期平衡表调整内容（未提及具体调整内容） [118][120]