量化模型与构建方式 1. 模型名称：大类资产择时模型[1] * 模型构建思路：该模型用于对多种大类资产（包括不同期限的债券、股票指数、商品等）进行短期多空方向择时。模型通过计算“原始信号”和其移动平均（MA5）来生成交易观点[2][6]。 * 模型具体构建过程： 1. 信号生成：模型每日计算一个代表资产未来短期内价格上行概率的百分比值，即“原始信号”[8]。例如，对于利率债（如国债），该百分比代表“未来短期内国债到期收益率上行的概率估计”；对于股指和商品，则代表其自身价格上行的概率估计[8]。 2. 信号平滑：对原始信号进行5日移动平均计算，得到“择时信号MA5”[2][6][8]。公式为： $MA5_t = \frac{Signal_t + Signal_{t-1} + Signal_{t-2} + Signal_{t-3} + Signal_{t-4}}{5}$ 其中，$MA5_t$ 为第 $t$ 日的5日移动平均值，$Signal_{t-n}$ 为第 $t-n$ 日的原始信号。 3. 观点生成规则：根据资产类型和信号阈值，将平滑后的信号（MA5）转化为具体的多空观点[8]。 * 对于利率债（如国债）：当 $MA5 > 60\%$ 时，模型观点为“看空”（报告中表述为“调整”，即看空债券价格/看多收益率）；当 $MA5 < 40\%$ 时，模型观点为“看多”（看多债券价格/看空收益率）；当 $MA5$ 介于 $40%$ 和 $60%$ 之间时，观点为“震荡”[8]。 * 对于股指和商品：当 $MA5 > 60\%$ 时，模型观点为“看多”；当 $MA5 < 40\%$ 时，模型观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；当 $MA5$ 介于 $40%$ 和 $60%$ 之间时，观点为“震荡”[8]。 模型的回测效果 注：报告未提供模型在历史样本外的长期回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。报告展示的是模型在特定交易日（2026年4月8日及前9个交易日）对多个资产的最新信号输出和观点判断[2][6][8]。 1. 大类资产择时模型，在 2026-04-08 交易日对各类资产的具体信号取值及观点如下[2][6][7][8]： * 30年国债：原始信号 77.28%，MA5 为 83.74%，模型观点为【调整】 * 3年AAA中短票：原始信号 6.99%，MA5 为 12.74%，模型观点为【看多】 * 5年国债：原始信号 16.93%，MA5 为 76.66%，模型观点为【调整】 * 2年国债：原始信号 6.84%，MA5 为 15.88%，模型观点为【看多】 * 万得全A指数：原始信号 14.13%，MA5 为 64.06%，模型观点为【调整】 * 中证红利全收益指数：原始信号 61.06%，MA5 为 74.73%，模型观点为【调整】 * 恒生科技指数：原始信号 70.32%，MA5 为 77.12%，模型观点为【调整】 * 科创50指数：原始信号 16.33%，MA5 为 65.82%，模型观点为【调整】 * 万得微盘指数：原始信号 11.87%，MA5 为 66.94%，模型观点为【调整】 * 国证2000指数：原始信号 23.46%，MA5 为 70.17%，模型观点为【调整】 * COMEX黄金：原始信号 27.64%，MA5 为 51.81%，模型观点为【震荡】 * IPE布油：原始信号 89.38%，MA5 为 42.54%，模型观点为【震荡】 * COMEX铜：原始信号 79.53%，MA5 为 89.94%，模型观点为【调整】 * 焦煤：原始信号 82.53%，MA5 为 81.77%，模型观点为【调整】 量化因子与构建方式 注：本篇报告为量化日报，核心内容是展示择时模型的最新应用结果，并未详细披露模型底层所使用的具体量化因子及其构建方式。报告仅在风险提示部分提及模型依赖于“因子”，但未作说明[9]。