报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看，铁矿基本面供应端宽松，需求端铁水产量有恢复空间，需关注旺季需求支撑力度，库存端港口库存小幅增加，总体基本面弱势；随着宏观弱化，铁矿回归交易基本面逻辑，下方支撑松动，近期震荡偏弱下行对待 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格：铁矿石期货主力合约日内弱势下行，收于750元/吨，较前一交易日收盘价跌16.5元/吨，跌幅2.15%，成交28.6万手，持仓量45万手，沉淀资金74.28亿，下方支撑745附近，上方压力765附近，维持震荡偏弱 [1] - 现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉759跌9，超特粉646跌9，掉期主力102.75（-2.65）美元/吨，掉期回落下行、现货跟跌 [1] - 基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格792.8元/吨，基差42.8元/吨，基差再度走扩；铁矿5 - 9价差22元，铁矿9 - 1价差17.5元 [1] 基本面梳理 - 供应：澳洲发运环比恢复，带动全球发运明显回升，供应维持宽松预期 [2] - 需求：钢厂盈利率继续增加，铁水延续快速复产节奏，春节前冬休高炉陆续恢复正常，铁矿刚需有支撑，需关注旺季终端需求支撑力度 [2] - 库存：铁矿港口库存环比小增，压港库存下降，厂进口矿库存小幅下降 [2] - 市场走势：美伊冲突预期反复，现货流动性的结构性问题未解决，铁矿预计表现震荡，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向，近期波动可能加大 [2] 宏观层面 - 国内：海外冲突背景下，国内宏观环境平稳，3月制造业PMI回暖，供需均有所回升，综合指数为50.4%，环比回升1.4个百分点，产需和用工景气度均有回升 [3][4] - 海外：美伊冲突局势仍有反复，霍尔木兹海峡通行量仍低，原油价格中枢有进一步抬升，催化“滞胀”叙事，地缘冲突对海外宏观经济现实影响未显著体现，但预期端已受损 [4]