报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 当前螺纹钢市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态 短期库存持续去库和供给约束对价格有支撑难有大幅下跌 中期需求复苏乏力和社库高企价格难有大幅上涨大概率维持区间震荡 需关注后续需求能否季节性回暖以及钢厂复产节奏是否加快 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格方面 螺纹钢主力10合约周四持仓量增仓103441手 成交量相比上一交易日缩量为425537手 日均线短期跌破5日均线3117、30日均线3138、60日均线3151 [1] - 现货价格方面 主流地区上螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3210元/吨 [2] - 基差方面 期货贴水现货114元/吨 [3] 基本面数据 - 供需情况 供应端2026年4月9日当周螺纹钢产量为215.59万吨 周环比+8.49万吨 年同比-16.78万吨 周度复产提速但同比仍大幅低于往年 供给弹性有限 需求端当期表需229.14万吨 周环比 +0.88万吨 年同比-23.56万吨 需求弱回升但同比大幅走弱 终端需求疲软 库存端社会库存619.66万吨 周环比 -12.44万吨 社库持续去库但同比仍高增 社会库存压力仍大 钢厂库存207.54万吨 周环比-1.11万吨 厂库小幅去库 同比略降 钢厂库存压力边际缓解 库存合计827.2万吨 周环比-13.55万吨 整体库存水平仍高于去年 累库压力没有完全消除 [4] - 成本与利润 钢价估值处于低位 地缘政治推高油价和航运成本 对大宗商品价格带来支撑 [4] - 宏观面 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号 政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措 市场对基建与地产托底预期增强 情绪面获得阶段性支撑 [6] 驱动因素分析 - 偏多因素 产量同比大幅低于往年 库存持续去化 库销比改善 钢价有底部支撑 [7] - 偏空因素 终端需求同比偏弱 复苏不及预期 总库存同比仍累库 贸易商信心不足 制约钢价反弹高度 [7]