投资评级与核心预测 - 报告维持对中国旺旺的“沽售”评级 目标价由3.9港元上调至4港元 [1] - 报告上调中国旺旺2025至2027财年纯利预测3%至4% 并引入2028财年预测 [1] 核心观点与业绩展望 - 报告核心观点认为 新产品及渠道扩张将带动较佳的收入增长 [1] - 报告预计中国旺旺2025财年下半年销售同比增长3% 纯利同比下跌3% [1] - 对比2025财年上半年销售增长2%及纯利下跌8% 下半年业绩预计有所改善 [1] 2025财年下半年分业务表现 - 预计下半财年乳饮料销售同比持平 对比上半年为下跌1% [1] - 预计下半财年米果销售同比增长5% 对比上半年为增长4% [1] - 预计下半财年休闲食品销售同比增长9% 对比上半年为增长8% [1] - 期内农历新年期间出货表现良好 需求广泛反弹 所有渠道及类别均有改善 [1]