投资评级与目标价调整 - 报告对广发证券A股维持“买入”评级，对H股维持“中性”评级 [1] - 广发证券A股目标价由29.18元人民币上调至29.31元人民币 [1] - 广发证券H股目标价由18.17港元上调至18.26港元 [1] 财务预测与估值调整 - 将广发证券2026至2028年的平均收入预测上调3%，平均盈利预测下调1% [1] - 估值基准年份由2026年滚动至2027年，基于不变的14倍及8倍目标市盈率 [1] 近期财务业绩分析 - 广发证券2025财年收入为350亿元人民币，同比增长30% [1] - 广发证券2025财年纯利为150亿元人民币，同比增长43% [1] - 2025财年业绩略低于预期，主要受第四季市场波动影响经纪及投资业务 [1] 核心业务表现 - 核心资产管理业务表现具韧性，同比增长13% [1] - 资产管理业务增长受惠于旗下广发基金及易方达基金的管理资产规模(AUM)强劲增长 [1]