行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕玻纤粗纱成本支撑涨价、电子布紧缺大涨以及2026年三条投资主线展开 [2][5] - 玻纤粗纱方面，需求端表现尚可，成本上涨支撑价格提涨预期 [5][6] - 电子布方面，供需紧缺导致价格持续上涨，库存处于历史低位，看好其需求爆发与产能挤压的超级周期 [5] - 展望2026年，投资应把握存量链、非洲链、AI链三条主线 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 玻纤粗纱与电子布市场动态 - 电子纱及电子布价格大幅上涨：4月电子纱G75报价上涨至11500-12700元/吨，环比上涨约800元/吨；7628电子布报价上涨至5.9-6.5元/米，环比上涨约0.5元/米 [5] - 电子布供需极度紧缺：电子布厂库存与下游覆铜板厂电子布备货库存均降至历史低位，下游覆铜板订单饱满 [5] - 玻纤粗纱价格稳中局部小涨：内蒙古天皓直接纱价格上涨150元/吨，关注大厂后续跟进 [6] - 粗纱需求与成本支撑：需求端结构性刚需支撑延续，3月末玻纤行业生产企业库存天数从42.8天下降至40.8天；成本端受铂金、化工浸润剂及后续管道天然气涨价预期影响，价格提涨预期延续 [6] 水泥与玻璃基本面 - 水泥市场表现偏弱：3月底至4月初，全国重点地区水泥企业出货率约41%，环比提升2个百分点，但整体需求依然偏弱，北方市场恢复缓慢 [7][24] - 水泥价格由涨转跌：随着一季度错峰生产结束，企业熟料生产线复产，市场供给增加，导致前期价格上涨区域出现回落 [7][24] - 玻璃市场区域存差异：本周国内浮法玻璃市场成交环比放缓，浮法厂库存小幅增加 [8] - 玻璃库存由降转升：本周重点监测省份生产企业库存总量6585万重量箱，环比增加73万重量箱，增幅1.12%，库存天数37.21天，环比增加0.41天 [8] - 玻璃供需结构偏弱：刚需订单乏力，叠加期现盘面下跌导致投机货源释放，但成本上涨预期偏强，关注计划外产线停产可能 [8] 2026年行业投资主线 - 存量链：随着存量需求登场，住宅翻新需求占比当前约50%，预计2030年后达到近70%，驱动行业需求优化并强化消费品特征 [9] - 非洲链：非洲市场拥有人口和城镇化红利，并阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估 [9] - AI链：看好普通电子布和AI电子布的共振提价，Low-Dk向高阶升级趋势明确，Low CTE供给稀缺带来国产替代机会 [9] 重点推荐公司 - 电子布/玻纤领域：推荐中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技 [5] - 存量链：首推三棵树，推荐兔宝宝、东方雨虹 [9] - 非洲链：重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥 [9] - AI链：重点推荐中国巨石、国际复材、中材科技 [9] 本周关键数据梳理 - 水泥数据：全国水泥均价343.87元/吨，环比下降0.97元/吨；全国水泥库存为60.97%，环比上升1.10个百分点；全国水泥出货率40.96%，环比上升2.40个百分点 [25][32] - 玻璃数据：全国玻璃均价65.92元/重箱，环比上升0.13元/重箱；全国玻璃库存（13省，大口径）为6585万重箱，环比上升73万重箱 [39] - 纯碱数据：全国纯碱均价1257元/吨，环比下降6元/吨 [42] - 玻璃盈利差：全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为23.47元/重箱，环比下降1.14元/重箱 [42]