报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 猪价极低养殖严重亏损，产能去化是大概率，但规模厂产能去化偏慢，短期供应压力仍大，需求尚可，盘面或延续弱势，需等待市场拐点；蛋鸡养殖小幅亏损，养殖户仍有补栏情绪，产能去化延后，在产蛋鸡存栏续增，需求一般，预计蛋价延续低位震荡走势 [6][8] 各部分总结 生猪 - 期货价格逼近9000点，多头全面“溃败”，临近05交割期或有逼仓环节，现货价格崩盘，郑州外三元价格跌至9170元/吨，全国生猪均价跌至4.54元/斤，基差整体走强，期现靠拢，盘面接近平水 [4] - 饲料原料成本较高，养殖陷入严重亏损，牧原1 - 2月完全养殖成本为12元/kg，高于去年12月，外购仔猪养殖利润为 - 227.38元/头，自繁自养为 - 381.52元/头 [4] - 规模厂产能去化慢，3月能繁母猪存栏为500.3万头，环比微减，淘汰量为12.36万头，环比增加，3月仔猪出生数为581.18万头，环比继续增加，仔猪销量为47.2万头，环比微增，3月商品猪存栏为3782.05万头，环比再增 [5] - 需求尚可，3月规模厂商品猪出栏量为1150.71万头，环比增加，同比增加10.7%，下游屠宰企业开工率自年后持续回升，且高于近年同期，截至4月3日，81家屠宰企业开机率为34.96%，同比高5%，2月全国生猪屠宰量为3177万头，同比增加46% [6] 鸡蛋 - 主力换月2606合约，近期延续偏弱调整，现货价格在3600元/吨附近震荡，基差震荡走强，现货升水较高 [7] - 养殖持续亏损但市场仍有补栏情绪，截至4月3日，全国鸡蛋批发均价为7.75元/公斤，全国蛋鸡养殖盈利为 - 0.21元/只，亏损有所收窄，3月鸡苗销量为4307万羽，环比回升，同比增加8% [7] - 老鸡淘汰回落，在产蛋鸡存栏再度转增，3月样本点淘汰老鸡量为145.42万只，环比回落，同比下降19%，3月全国在产蛋鸡存栏为13.54亿只，环比回升，同比增加2.7% [7] - 需求一般，3月鸡蛋销量为2.77万吨，环比增加，但低于去年同期，清明节需求对蛋价有所提振，但相对有限，且猪肉价格低廉，一定程度抵消蛋白需求 [8]