量化模型与因子总结 根据研报内容，本报告主要进行历史复盘与定性分析，未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与回测。报告的核心在于总结全球主要资产在不同宏观环境下的表现规律，而非构建或测试可投资的量化策略或因子[6][7][11]。 报告通过梳理过去20年（2006-2026年）的数据，归纳了资产轮动的“共性逻辑”和不同市场的“分化逻辑”，并基于重大历史事件进行了复盘[6][7][11][17][18]。 量化模型与构建方式 1. 无相关内容。报告未提出或构建任何具体的量化预测模型、资产配置模型或择时模型。 量化因子与构建方式 1. 无相关内容。报告未构建或测试任何用于选股或解释收益的量化因子（如价值、动量、质量等）。 模型的回测效果 1. 无相关内容。 因子的回测效果 1. 无相关内容。