宏观与策略 - 固定收益深度研究显示，我国国债期货市场已形成覆盖2年、5年、10年和30年期的完整期限体系[9]。长期限品种价格涨幅更大且波动更大，其中30年期国债期货（TL）波动率最高[9]。价格历史高点集中出现在2025年年初[9]。日历效应方面，星期一为全品种高波动集中日，3月因两会及季末资金面因素成为共同高波动月份，年尾11月、12月波动也较大[9][10] - 策略专题核心观点：在PPI回升背景下，国内企业盈利改善的前提是需求回暖，企业通过扩产、涨价实现利润增长[10]。历史上PPI每回升1%，工业企业利润率平均提升0.1个百分点，营收增速平均提升1.3个百分点[11]。中性假设下，2026年全A（全部A股）利润有望实现10%左右的温和增长，若全球需求共振向上，乐观情形下增速或达15%-20%[10][13]。需求是关键，当前内需受地产周期约束较难大幅回升，外需则受地缘政治冲突扰动[13] 化工行业（农化） - 钾肥需求有望增长：我国是全球最大钾肥需求国，进口依存度接近70%，2025年氯化钾产量582万吨，同比降低6%[13]。截至2026年3月底，国内氯化钾港口库存为241.54万吨，较去年同期减少4.83万吨[13]。未来国内钾肥安全库存量预计将提升到400万吨以上[13]。高油价背景下，生物柴油消费量有支撑，棕榈油价格上涨可能提高油棕种植户施肥积极性，从而带动钾肥消费量提升[13] - 磷矿石价格稳中有升：由于可开采品位下降、开采成本提升及新增产能周期长，国内磷矿石供需格局偏紧[14]。30%品位磷矿石市场价格在900元/吨以上的高价区间运行时间已超3年[14]。截至2026年4月6日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1080元/吨，环比上涨4%[14] - 草甘膦加速涨价：受美伊冲突影响原材料价格上涨，截至2026年4月8日，华东地区草甘膦价格为3.35万元/吨[15]。美国将元素磷及草甘膦纳入关键战略物资也支撑了涨价[15]。2025年我国其他非卤化有机磷衍生物（主要包含草甘膦等）累计出口62.82万吨，同比增长4.36%，行业已走出低点[16]。2026年1-2月累计出口11.32万吨，同比增长20.93%[16] - 储能需求拉动磷资源：磷酸铁锂对上游磷资源需求持续提升[14]。假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983 GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨，占我国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%[15]。储能级磷酸铁对高品位磷矿资源要求高，实际可适配资源稀缺[15] - 投资建议：钾肥领域重点推荐亚钾国际[16]。磷化工领域重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股[17]。农药领域重点推荐利尔化学、利民股份、扬农化工、兴发集团，建议关注国光股份[17] 纺服行业 - 美伊达成临时停火协议（4月8日起生效两周），为纺织制造龙头带来估值修复窗口[19]。地缘冲突缓和预期将直接利好纺织企业成本压力缓解和利润修复[20]。历史经验显示，2025年对等关税政策发布后，随政策缓和行业开启了修复行情[20]。当前纺织制造龙头估值处于历史底部区间，且具备5%以上股息率特征[20]。重点推荐申洲国际、华利集团[20] 公司研究 - 小商品城：2025年实现营收199.27亿元，同比增长26.62%；归母净利润42.04亿元，同比增长36.76%[20]。拟筹划港股上市以推动国际化布局[20]。全球数贸中心于2025年10月开业显著贡献业绩[21]。数字贸易平台Chinagoods累计注册采购商超550万人，带动贸易服务业务收入同比增长107%[21]。跨境支付业务yiwupay累计跨境收款额达112亿美元，同比增长180%[21] - 保利物业：2025年实现营业收入171.3亿元，同比增长4.8%；归母净利润15.5亿元，同比增长5.1%[23]。基础物管业务稳步提升，在管面积达8.55亿平方米，其中来自第三方的面积占比达66.0%[24]。社区增值服务毛利率大幅上升4.43个百分点至41.25%[25] - 华润置地：2025年实现营业收入2814亿元，同比基本持平；核心净利润225亿元，同比下降12%[27]。经常性业务（如投资物业）贡献的核心净利润占比提升11个百分点至52%[27]。开发销售型业务签约销售额2336亿元，行业排名保持第3[28]。经营性不动产业务收入254亿元，同比增长9%，其中购物中心租金收入同比增长13%[29] - 绿城管理控股：2025年实现营业收入31.2亿元，同比下降9.3%；归母净利润4.2亿元，同比下降47.7%[30]。业绩承压主要因代建业务毛利率下降9.9个百分点至39.7%[30]。新拓代建费约93.5亿元，同比增长0.4%，规模保持行业领先[31] - 华友钴业：2025年实现营收810.19亿元，同比增长32.94%；归母净利润61.10亿元，同比增长47.07%，创历史同期新高[33]。资源端：镍产品出货量约29.25万吨，同比增长58.72%；碳酸锂出货量约5.44万吨，同比增长38.58%[33]。材料端：正极材料出货量约11.64万吨，同比增长77.29%[33]。公司在印尼锁定镍资源累计超14亿湿吨，并具备约24.5万吨金属量镍中间品生产能力[34] - 继峰股份：2025年实现营收228亿元，同比增长2%；归母净利润4.54亿元，同比扭亏[36]。2025年第四季度归母净利润2.02亿元，环比增长108%[36]。乘用车座椅业务实现营业收入56.19亿元，同比增长80.68%，实现归母净利润1.01亿元[38] - 耐世特：2025年实现收入45.84亿美元，同比增长7%；净利润1.02亿美元，同比增长65%[39]。线控转向进入量产元年，公司已获得6个线控转向定点项目[40][41]。公司是全球电动助力转向系统（EPS）市场龙头之一，市占率约20%[40] - 新泉股份：2025年实现营收155亿元，同比增长17%；归母净利润8.2亿元，同比下降17%[42]。公司设立子公司拓展机器人核心零部件业务，并收购安徽瑞琪股权加速座椅业务布局[43]。公司正推进斯洛伐克、德国产能建设以拓展海外市场[44] - 小熊电器：2025年实现营收52.3亿元，同比增长9.9%；归母净利润3.9亿元，同比增长36.4%[44]。盈利能力修复，全年毛利率同比提升1.4个百分点至36.7%，归母净利率提升1.5个百分点至7.5%[47]。个护小家电收入同比大幅增长79.2%至6.5亿元[45]。海外收入增长42.4%至9.5亿元[46] 金融工程 - 股指分红监控：截至2026年4月8日，主要指数剩余股息率分别为：上证50指数2.47%、沪深300指数1.98%、中证500指数1.17%、中证1000指数0.91%[48]。煤炭、银行和钢铁行业的已披露预案个股股息率排名前三[48] - 股指期货升贴水：截至2026年4月8日，IH主力合约年化贴水4.28%，IF主力合约年化贴水5.42%，IC主力合约年化升水4.55%，IM主力合约年化贴水4.17%[49] - 市场情绪与资金：2026年4月8日市场强势反弹，封板率达84%，创近一个月新高[50]。当日有134只股票涨停[50]。截至2026年4月7日，两融余额为25850亿元，占流通市值比重2.6%[50]