报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊和谈受阻且霍尔木兹海峡关闭，原油供应存在缺口，油价强势震荡，化工品大多供给减量，价格受支撑，原油和化工将延续震荡整理，等待海峡通航时间明朗化 [2][3] 各品种情况总结 原油 - 观点为中东供应前景不明，油价高位震荡；主要逻辑是霍尔木兹海峡低通行量延续，原油供应紧缺，海外基准油现货贴水及月差高位运行，裂解价差也处高位，库存下滑使油价中枢上移，和谈顺利则极端风险解除，波折则油价面临上行风险；展望为震荡 [8] 沥青 - 观点是地缘反复，沥青期价高位震荡；主要逻辑是地缘影响油价，炼厂减产、地缘溢价降温使沥青 - 燃油价差回升，成品油利润高分流沥青产量，需求端交通固定资产投资负增长，当前沥青期价较燃油低估、较螺纹钢高估；展望为震荡，中长期估值有望回落 [10] 高硫燃油 - 观点是高硫燃油期价高位震荡；主要逻辑是地缘驱动油价，燃油进口依存度高、地缘属性强，伊朗局势影响出口和供应预期，运费上涨推动反弹，中长期中东燃油发电需求被替代构成利空，沥青 - 燃油价差受地缘影响；展望为震荡，短期关注中东地缘走势 [10] 低硫燃油 - 观点是低硫燃油跟随原油高位震荡；主要逻辑是跟随原油震荡，市场聚焦地缘局势，低硫燃油主产品属性强，上涨中估值和利润修复，面临航运需求回落等利空，出口退税率有优势，预期高利润推动产量提升；展望为震荡，受绿色燃料替代等影响，但估值低跟随原油波动 [12] PX - 观点是PX供需边际转弱，跟随成本波动；主要逻辑是海峡通行量未回暖，原油反弹带动化工品，PX中国开工率回升但亚洲负荷低，下游PTA负荷下降需求支撑一般，聚酯需求回暖，短期供需驱动有限；展望为震荡，价格受成本指引宽幅整理，关注地缘局势 [13][14] PTA - 观点是商谈氛围回落，基差略有松动；主要逻辑是美伊局势使原油反弹，下游化工品低开高走，现货商谈氛围回落，PTA工厂减产使供需边际改善，绝对价格跟随成本波动；展望为震荡，维持宽幅震荡，TA05 - 09月差正套离场，供需好转利润有支撑 [14][15] 纯苯 - 观点是原油和商品情绪主导波动，纯苯偏强震荡运行；主要逻辑是地缘局势主导价格，霍尔木兹海峡通行量低，原油和石脑油供应趋紧，供应端石脑油挤压估值、海外供应降幅大、甲苯调油需求减少供应，需求端下游综合开工率略降但负反馈不显，纯苯去库；展望为震荡偏强，受地缘影响炼厂生产或缩减 [16][17] 苯乙烯 - 观点是地缘带来苯乙烯供需利好，苯乙烯偏强震荡运行；主要逻辑是地缘局势主导价格，海外供应下降幅度大于国内，内需转弱但出口有支撑，消费端无明显负反馈；展望为震荡偏强，受地缘影响生产或缩减，出口需求有增量 [18] 乙二醇 - 观点是美伊暂定停火两周，关注海峡有效通行情况；主要逻辑是中东地缘缓和，油价反弹，聚酯链低开高走，乙二醇全球供应下降和物流周期影响下4 - 5月去库，基本面有支撑；展望为震荡，价格高位震荡，波动率放大，关注EG05 - 09月差短期离场 [19][20] 短纤 - 观点是市场反弹，下游观望消化为主；主要逻辑是市场反弹，油价反弹使聚酯原料低开高走，涤短下游纱厂原料库存可坚持至下旬，短期观望，价格跟随成本波动；展望为震荡，价格跟随上游，加工费有支撑，波动率大 [21][22] 聚酯瓶片 - 观点是聚酯瓶片跟跌成本，但成交气氛有所好转；主要逻辑是中东地缘局势反复，原料价格震荡，聚酯瓶片跟随成本下跌，成交价格上升，成交气氛好转，加工费有支撑；展望为震荡，绝对价格跟随原料，加工费支撑增强 [23][24] 甲醇 - 观点是地缘局势反复，甲醇高位震荡；主要逻辑是甲醇期价偏弱下行，内地市场预售顺畅，库存去化，港口基本面未恶化有支撑，美伊谈判有变数，核心条款有分歧；展望为震荡，谈判进程有反复，地缘不确定，盘面高位震荡 [26][27] 尿素 - 观点是政策指引主导，尿素震荡整理；主要逻辑是尿素震荡，供应端日产稳定，需求端农业需求局部减弱、工业开工高，企业库存增加，现货受政策限价，印标等因素提振有限；展望为震荡，基本面稳定，关注下游拿货和订单消化情况 [27] PE - 观点是高检修支撑近月，PE震荡；主要逻辑是美伊和谈预期增强但海峡低通行量难证伪，油价波动增加，短期油价回落使原料端估值支撑减弱，PE进口4月有减量预期，化工情绪反复，炼厂开工低支撑近月，现货价格波动，下游成交放量；展望为震荡，地缘缓和但供给减量支撑近月 [30] PP - 观点是检修高位，PP震荡；主要逻辑是美伊和谈预期增强但海峡低通行量难证伪，油价波动增加，PP原料端估值支撑走弱，进口4月有减量预期，炼厂开工低位，现货和出口成交放量；展望为震荡，供给减量支撑，地缘缓和短期扰动 [31] PL - 观点是偏高检修下库存压力有限，PL震荡；主要逻辑是PL主力震荡，丙烯企业库存可控，报价平稳，下游刚需入市，粉料利润压缩，下游接受度有限；展望为震荡，供给减量支撑，地缘缓和短期扰动 [32] PVC - 观点是地缘局势降温，PVC略显乏力；主要逻辑是美伊谈判可能性提升，市场情绪回落，国内供应下降，出口改善，库存去化，中东石化基地受损对氯碱供应影响有限，乙烯法企业检修，下游开工改善，亚洲氯碱减产，我国出口签单改善，乙烯法成本偏高；展望为震荡，市场情绪波动大，库存去化缓 [33] 烧碱 - 观点是弱现实压制，烧碱谨慎对待；主要逻辑是美伊谈判可能性提升，市场情绪回落，中东石化基地受损对氯碱影响有限，国内供应高，去库不畅，4月中旬检修增多，需求端氧化铝减产与投产并存，非铝需求一般，50%碱出口签单转弱但未来可能改善；展望为震荡，近期受高库存压制，中期可能反弹 [35][36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据，包括最新值和变化值 [38] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、仓单数据，包括基差值、变化值、仓单数量及单位 [39] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等跨品种价差数据，包括最新值和变化值 [40] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测数据 [41][54][66] 中信期货商品指数 - 综合指数2464.23，较昨日 - 0.75%；商品20指数2773.79，较昨日 - 0.59%；工业品指数2455.59，较昨日 - 1.33% [277] - 能源指数1550.67，今日涨跌幅 - 4.53%，近5日涨跌幅 - 7.69%，近1月涨跌幅 - 1.60%，年初至今涨跌幅 + 42.71% [279]