报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月10日郑棉期货主力合约涨幅超2%，上涨由多重因素驱动 [3] - 外盘强势共振是棉价上涨关键推手，外盘上涨受宏观与能源联动、美棉基本面炒作、全球供需预期收紧三方面因素影响 [4] - 郑棉短期将维持高位震荡，中期棉价中枢有望逐步上移，若减产幅度超预期或厄尔尼诺天气扰动加剧，价格可能进一步上行 [5] - 建议09合约15300元/吨下方多单持有 [5] 相关目录总结 国内棉价上涨因素 - 供应端，2026/27年度新疆棉花目标种植面积将压减500 - 700万亩，减幅超10%，新年度国内棉花产量预计下降7% - 10%，供应收缩预期强化 [3] - 需求端，纺织行业处于“金三银四”传统旺季，下游纱厂开机率回升至78.5%，中东冲突推升油价、化纤成本上涨，棉花比价优势凸显，企业刚需补库意愿增强 [3] - 库存与政策，全国棉花销售率达81.3%，同比大幅提升，旧年度库存快速去化，国家增发30万吨棉花进口滑准税配额，短期供应增量有限 [3] 外盘驱动因素 - 宏观与能源联动，中东冲突推升原油至100美元/桶以上，美元指数走弱，美棉出口竞争力提升，油价上涨推高化纤成本，棉花比价优势凸显 [4] - 美棉基本面炒作，美国得州等主产区干旱持续，市场聚焦2026/27年度美棉播种不确定性，美棉周度出口销售数据偏强 [4] - 全球供需预期收紧，ICAC预计2026/27年度全球棉花产量降4%、消费量持稳，库存降至近十年低位 [4] 后市展望 - 短期维持高位震荡，关注新疆春播实际面积、美棉主产区干旱进展及下游纺企利润修复情况 [5] - 中期全球棉花供需趋紧，国内供应收缩与需求弱复苏共振，棉价中枢有望逐步上移，若减产幅度超预期或厄尔尼诺天气扰动加剧，价格可能进一步上行 [5]