报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [2] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [2] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [2] 期货市场情况 - 铂期货pt2606、pt2608、pt2610现价分别为511.60、510.95、509.55，较前收盘价分别下跌6.85、6.05、5.85，涨跌幅分别为-1.32%、-1.17%、-1.14%，持仓量均为13605，成交量分别为3653、144、92，现货升贴水分别为-3.59、-2.94、-1.54 [1] - 钯期货pd2606、pd2608、pd2610现价分别为387.35、387.75、387.90，较前收盘价分别上涨4.20、4.00、4.75，涨跌幅分别为1.10%、1.04%、1.24%，持仓量均为4999，成交量分别为2931、94、8，现货升贴水分别为-9.35、-9.75、-9.9 [1] 现货市场情况 - 上海铂前收盘价508.01，较前收盘价下跌7.49，涨跌幅为-0.015%；伦敦铂前收盘价2039.00，较前收盘价下跌42.00，涨跌幅为-0.020%；周大福铂前收盘价782.00，较前收盘价下跌8.00，涨跌幅为-0.010%；老凤祥铂前收盘价850.00，较前收盘价无涨跌；中国钯前收盘价378.00，较前收盘价上涨4.00，涨跌幅为0.011%；俄罗斯钯前收盘价4001.50，较前收盘价上涨318.34，涨跌幅为0.086% [1] - 铂/钯现值1.34，前值1.38；上海铂/伦敦铂现值1.08，前值0.25；pt2608 - pt2606现值-0.65，前值-1.50；pt2610 - pt2606现值-2.05，前值-2.75；中国钯/俄罗斯钯现值1.03，前值0.14；pd2608 - pd2606现值0.40，前值-0.30 [1] 库存情况 - NYMEX铂库存量现值533,524.12盎司，前值533,524.12盎司，无增减；NYMEX铂注册仓单现值299,629.57盎司，前值299,629.57盎司，无增减；金交所铂成交额现值508.01万元，前值11,840.89万元，减少11332.9万元；金交所铂成交量现值10.00千克，前值230.00千克，减少220.0千克 [1] - NYMEX钯库存量现值239,652.48盎司，前值239,652.48盎司，无增减；NYMEX钯注册仓单现值203,694.63盎司，前值203,694.63盎司，无增减 [1] 相关衍生品情况 - 美元指数现值98.82，前值99.03，减少0.21；标准普尔指数现值6,824.66，前值6,782.81，增加41.85；美债收益现值4.29，前值4.29，无增减；纳斯达克指数现值22,822.42，前值22,635.00，增加187.42；道琼斯指数现值48,185.80，前值47,909.92，增加275.88；美元兑人民币现值6.86，前值6.87，减少0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1037.00、1041.32、1044.08，较前收盘价分别减少21.72、20.68、21.08；沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为18111.00、18225.00、18212.00，较前收盘价分别减少854、763、753 [1] 宏观消息 - 以军战机轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡再次关闭，停火首日局势再升级 [2] - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，委员们以11 - 1的投票比例通过此次利率决定，美联储理事米兰主张降息25个基点；经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性；点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次，降息路径更加保守 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，接替将于5月结束任期的鲍威尔，但参议院部分议员表示将阻止对沃什的提名，除非撤销针对鲍威尔的调查，民主党参议员沃伦也表示沃什并非美联储主席的理想人选；沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展，严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，常态长效做好优化支付服务工作，提升支付系统服务质效 [2] 评论及策略依据 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点亦出现显著回撤，前期反弹空间基本回吐，尚未收复年初高位 [2] - 核心扰动为特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什政策立场偏鸽但不及预期，其提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名需参议院确认，进程及后续政策独立性仍存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [2] - 宏观上，鲍威尔司法调查仍动摇美元信用，全球央行购金潮延续，中国央行连续14个月增持、波兰央行购金计划落地，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [2] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [2]