报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，走势各异 [4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 多晶硅、工业硅、燃油、液化石油气、沥青、苹果等品种趋势判断为空头或震荡偏空；上证 50 股指期货、中证 500 股指期货、中证 1000 指数期货、沪深 300 股指期货等品种未明确给出基于基本面的趋势判断 [4] 基于量化指标研判 - 沪锌、橡胶、沪铜等品种偏空；聚丙烯、鸡蛋、棕榈油等品种震荡；菜粕、玻璃、郑棉等品种偏多 [6] 宏观资讯 - 美伊将于 4 月 11 日在巴基斯坦举行首轮会谈，双方在停战条款上存在分歧，特朗普要求以色列减少对黎巴嫩袭击，伊朗重申谈判前提是美国遵守停火承诺 [8] - 美联储核心 PCE 物价指数 2 月同比上涨 3%，较前值收窄，美国上周初请失业金人数增加，2025 年第四季度实际 GDP 终值年化环比增长低于预期 [9] - 我国自由贸易试验区扩围至 23 个，国务院印发内蒙古自贸区总体方案，明确 19 个方面改革创新举措 [9] - 腾讯云将于 5 月 9 日起对 AI 算力等相关产品刊例价统一上调 5% [10] - 三星电子和 SK 海力士采用长期供应协议模式，三星将在越南投资 40 亿美元新建芯片封装工厂 [10] - 美油主力合约收涨 3.78%，布油主力合约涨 1.75%，沙特输油管道遭袭，霍尔木兹海峡恢复通航预期落空，海湾地区原油产量下降近 40% [11] 宏观金融 - 股指期货：考虑逢低做多，资金面均衡宽松，股市震荡走弱，市场讨论存款利率下调预期，关注明日通胀数据 [14] - 国债期货：暂观望，资金面情况与股指期货类似，债市受存款利率下调预期提振走强 [15] 黑色 - 螺矿：钢材需求表现较弱，库存高企压制价格，供应端铁水产量有望增加，库销比中等偏上，供需驱动向下，原料价格弱势调整，成本支撑弱化，黑色短期震荡，前期卖出宽跨策略逐步止盈，铁矿中期高位空单持有 [17][18][19] - 铁合金：推荐关注多硅铁空锰硅价差逻辑，单边方面，高位锰硅空单建议持有，锰硅成本走弱概率高于硅铁，供需边际或持续走弱 [21] 有色和新材料 - 沪铜：短期铜价宽幅震荡，中东局势未缓和但库存加速去化提供支撑，关注后续局势进展及美国 3 月 CPI [23] - 沪锌：国内库存增加，操作上建议空单重新入场，市场对后市锌下游需求预期较差，基本面对价格形成拖累 [24] - 沪铅：建议震荡偏空思路对待，铅蓄电池市场进入淡季，下游采购谨慎，铅锭社会库存止降转升，预计后续仍有上升空间 [27] - 碳酸锂：短期以宽幅震荡运行为主，基本面短期现实为累库偏弱，但矿端扰动使矿端偏紧形成支撑 [28] - 工业硅：估值不高受大厂临时供应扰动或有小反弹，关注反弹后卖出看涨期权机会 [29] - 多晶硅：延续偏弱运行，供需端弱现实矛盾仍在，近月主力合约因仓单集中注销压力更弱，有继续探底可能 [30] 农产品 - 棉花：郑棉价震荡偏强运行，受能源价格高企和内外价差修复影响，关注地缘政治和美国关税政策，国内棉花商业库存去库，长期利于棉价重心上移 [31][32] - 白糖：糖价走势震荡承压，受供给压力与进口成本波动影响，机构对全球食糖过剩幅度存在分歧，国内食糖季节性生产压力大 [33][34][35] - 鸡蛋：4 月现货存上涨预期，但存栏基数偏高，供应充足，期货近月合约升水现货，估值偏高，建议暂时观望等待反弹偏空机会，远月合约短期跌势或放缓 [36] - 苹果：优质货源或稳定，盘面或震荡运行，4 月为消费淡季，产区、销区销售一般，新季产量预期稳定，现货短期维持偏弱运行 [37][38] - 玉米：卖出主力合约深度虚值看涨期权，国内玉米现货价格走势互有涨跌，盘面震荡偏强，低库存支撑价格，但小麦饲用性价比显现，政策调控风险上升 [38] - 红枣：当前维持震荡偏弱观点，4 月是消费淡季，总供应量偏多，面临出货压力，需关注销区走货节奏及采购商心态变化 [39] - 生猪：现货价格底部震荡，活体库存开始去化，不建议继续做空近月合约，市场仍将延续“供强需弱”格局 [39][40] 能源化工 - 原油：美伊达成暂时停火协议，油价仍有反复，预计地缘继续降温，关注霍尔木兹海峡通航情况，美国拟从战略石油储备中提供 3000 万桶原油进行置换 [42][43] - 燃料油：跟随油价，市场焦点在霍尔木兹海峡复航节奏，燃料油贴水回落，新加坡地区库存小幅去库，有季节性旺季需求支撑 [44] - 橡胶：原料价格支撑胶价，单边谨慎，4 月做缩 RU - NR 策略关注止盈机会，谨慎追涨，天气转好后关注卖看涨机会或逢高配置保值空单，全面开割后关注逢低卖看跌机会及买入机会 [45] - 合成橡胶：短期能源价格回落带动下行，低探时空单可适当离场，等待情绪释放后买入机会，关注冲突发展、能源价格等因素 [46] - 烧碱：高、低浓度碱价格稳定，市场供需环比改善，烧碱期货 05 合约转为贴水现货价格，估值中性偏低，关注潜在多头行情 [47] - 沥青：产业端供需双弱，高价抑制投机性需求，近端受原油价格及原料进口风险主导，需求处于季节性淡季，期货修复前期低估值 [48] - 聚酯产业链：预计维持宽幅震荡，若地缘缓和价格存在回调整理需求，中长期基本面偏好，关注地缘影响、装置检修进度及聚酯需求复苏情况 [49] - 液化石油气：霍尔木兹海峡实际通航进度是最大变量，预计市场由极端走势转向高位震荡格局，短期下方关注 5600 元/吨附近支撑，关注美伊谈判进展等因素 [50] - 纸浆：市场以交易进口针叶弱现实端为主，价格易跌难涨，关注总港口库存情况，建议逢高做空或尝试累沽类策略 [51] - 原木：注意宏观及商品情绪，重庆港辐射松库存低位，加工厂与贸易商增加库存，若需求持续释放价格有上探空间，关注港口库存情况 [52] - 尿素：在供需偏紧环境下，低于政策限价的尿素期货值得多头配置，当前 09 合约价格高于政策限价，不值得多头配置 [52]