报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅震荡运行，因近期螺纹供需有所释放，库存季节性去化，钢厂利润处于低位，基本面矛盾和驱动不足[1] - 铁矿石预计短期盘面继续震荡走势，因供应端全球发运量回升，需求端铁水产量环比增加但后续向上空间有限，港口和钢厂库存下降，多空交织[1] - 焦煤预计短期盘面震荡偏弱运行，因个别煤矿停产，焦企库存补至合理水平补库节奏放缓，期货盘面走弱部分企业拿货谨慎[1] - 焦炭预计短期盘面震荡偏弱运行，因原料煤价格下跌焦企利润修复开工率稳定，下游钢厂刚需支撑但期货盘面下跌港口现货交投氛围一般[1] - 锰硅预计短期期价宽幅震荡运行，因外部宏观有扰动，基本面有一定支撑，近期供应减量，成本端锰矿面临双重压力，库存微降[1][3] - 硅铁预计短期宽幅震荡运行，因基本面支撑力度有限，外部情绪有扰动，上周开工率略有下降，4月钢招启动，库存结束五连跌但仍低于去年同期[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢昨日盘面震荡下跌，2610合约收盘3096元/吨，较上一交易日跌18元/吨，跌幅0.58%，持仓增10.3万手；现货价格小幅下跌，成交回落；本周全国螺纹产量增8.49万吨至215.59万吨，社库减12.44万吨至619.66万吨，厂库减1.11万吨至207.54万吨，表需增0.88万吨至229.14万吨[1] - 铁矿石：昨日i2605合约价格下跌，收于772元/吨，较前一交易日跌17元/吨，跌幅2.15%，成交16.72万手，减仓3.6万手；港口现货主流品种市场价格下跌；供应端澳洲发运恢复正常全球发运量回升，需求端新增3座高炉检修4座复产，铁水产量环比增1.99万吨至239.38万吨，后续向上空间有限；港口库存17693.48万吨，环比降56.31万吨，钢厂库存小幅去库39万吨[1] - 焦煤：昨日盘面下跌，2605合约收盘1077元/吨，跌43.5元/吨，跌幅3.88%，持仓量增23000手；现货方面山西临汾主焦煤下调80元至1500元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1052元/吨跌3，蒙3精煤1140元/吨不变；供应端个别煤矿因安全检查停产，其他煤矿供应正常，焦企库存补至合理水平补库节奏放缓；需求端焦化企业利润缓慢恢复对炼焦煤有需求，期货盘面走弱部分企业拿货谨慎[1] - 焦炭：昨日盘面下跌，2605合约收盘1661.5元/吨，跌26.5元/吨，跌幅1.57%，持仓量减319手；现货方面港口焦炭现货市场报价下跌，日照港准一级冶金焦现货价格1460元/吨，较上期跌20；供应端原料煤价格下跌焦企利润修复开工率稳定，下游钢厂刚需支撑，焦企多积极出货，部分焦企有再提涨打算；需求端钢厂利润增加，日均铁水产量稳步上升，对焦炭需求增强，但期货盘面下跌，港口焦炭现货交投氛围一般[1] - 锰硅：周四期价震荡走弱，主力合约报收6122元/吨，环比降2.27%，主力合约持仓环比降18612手至27.17万手；黑色板块整体走势偏弱，期价重心下移；中东地区局势反复，原油价格小幅回升，焦煤价格偏弱；国内锰硅合金公用仓首阶段建设4月启动，规划建设规模100万吨；近期锰硅供应减量，上周周产量17.89万吨，周环比降6.65%，连续三周环比下降；成本端锰矿面临双重压力，库存端63家样本企业库存环比微降0.1万吨至37.18万吨[1][3] - 硅铁：周四期价震荡走弱，主力合约报收5684元/吨，环比降2.01%，主力合约持仓环比增23448手至16.93万手；黑色板块整体走势偏弱，期价重心下移；中东地区局势反复，原油价格小幅回升，焦煤价格偏弱；上周开工率略有下降，周环比降1.18%，低于去年同期水平；4月钢招陆续启动，河北某大型钢厂4月75B硅铁采购量2433吨；库存端60家硅铁样本企业库存结束五连跌，周环比增6650吨至61600吨，仍大幅低于去年同期水平[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-18.0|8.0|10合约|114.0|18.0|上海|3210.0|0.0| ||1 - 5月|43.0|-9.0|01合约|96.0|26.0|北京|3140.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3440.0|10.0| |热卷|10 - 1月|-11.0|2.0|10合约|0.0|2.0|上海|3270.0|-10.0| ||1 - 5月|25.0|-3.0|01合约|-11.0|4.0|天津|3260.0|0.0| ||| | | | | |广州|3330.0|0.0| |铁矿|9 - 1月|17.5|-1.0|09合约|49.4|2.2|PB粉|754.0|-13.0| ||1 - 5月|-39.5|1.5|01合约|66.9|1.2|超特粉|643.0|-12.0| |焦炭|9 - 1月|-89.0|9.0|09合约|-137.0|-0.7|日照准一|1460.0|-20.0| ||1 - 5月|186.5|-3.5|01合约|-226.0|8.3| | | | |焦煤|9 - 1月|-210.5|-7.5|09合约|56.0|43.0|山西中硫主焦|1465.0|0.0| ||1 - 5月|350.5|8.0|01合约|-154.5|35.5| | | | |锰硅|9 - 1月|-30.0|4.0|09合约|-130.0|56.0|宁夏|5950.0|-50.0| ||1 - 5月|88.0|-2.0|01合约|-160.0|60.0|内蒙|6050.0|-50.0| ||| | | | | |广西|6150.0|-50.0| |硅铁|9 - 1月|-48.0|2.0|09合约|-104.0|84.0|宁夏|5400.0|0.0| ||1 - 5月|130.0|-22.0|01合约|-152.0|86.0|内蒙|5480.0|0.0| ||| | | | | |青海|5400.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-15.3|59.6|卷螺差|174.0|6.0|焦煤比|1.5|0.04| | |长流程利润|4.7|25.1|螺矿比|4.1|0.18|焦矿比|2.2|0.08| | |短流程利润|-136.4|-9.0|螺焦比|1.9|0.02|双硅差|-526.0|22.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][26][29][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[37][38][39][40] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验，获多项荣誉，期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941[48] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082[48] - 柳浠：理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析，期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538[48] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，期货从业资格号：F03132960[49]