报告行业投资评级 - 文章未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对L、PP、PTA、乙二醇、甲醇、尿素品种持回调看多观点，对PVC、烧碱品种持偏弱观点 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 L - 核心观点：震荡 [1] - 期现市场：L05基差为21元/吨，L59月差为195元/吨 [6][7] - 基本逻辑：供给加速收缩，美伊停火两周，地缘风险降温，中东化工装置短期难恢复，预计后市进口大幅减量，国内塑料停车比例提升至23%高位，4 - 5月检修损失量预计环比增加，供给端利多支撑仍存，等待回调试多，运行区间为【8400 - 9000】[8] PP - 核心观点：震荡 [1] - 期现市场：PP05基差为217元/吨，PP59价差为587元/吨 [10][11] - 基本逻辑：供给利多支撑仍存，基差、月差结构偏强，短期随地缘情绪波动，国内供给高检修，停车比例28%高位，4月检修损失量预计环比增加，上中游库存或降低，关注下游对高价接受力度，等待回调试多，运行区间为【8800 - 9400】[12] PVC - 核心观点：偏弱 [1] - 期现市场：V05基差为 - 128元/吨，V59价差为 - 113元/吨 [14][15] - 基本逻辑：电石连续跌价，社会库存高位微增，供需驱动偏弱，周度出口签单量环比下调，乙电开工分化，乙烯法装置降负，电石法开工提升至86%同期最高位，国内整体产量维持同期高位，高库存格局难改，短期反弹空配，运行区间为【4800 - 5200】[16] PTA - 核心观点：回调看多 [3] - 期现市场：TA05收盘价6988元/吨，TA09收盘价6710元/吨，TA01收盘价6324元/吨，华东地区 - 主力基差 - 108元/吨，TA5 - 9价差278元/吨，TA9 - 1价差386元/吨 [17] - 基本逻辑：美伊停火2周，TA估值偏高，期限back结构，基差、月差走强，TA加工费压缩至230元/吨附近，供应端开工负荷预期下降，需求端聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷下降，产销一般，订单环比回落，终端织造库存压力不大，TA社库存略有累库，成本端PX海内外装置大幅降负，PXN压缩，基本面持续改善，短期震荡偏强，关注pta加工费压缩程度及地缘变动，运行区间为【6420 - 6710】[18] 乙二醇 - 核心观点：回调看多 [3] - 期现市场：EG01收盘价4693元/吨，EG05收盘价5237元/吨，EG09收盘价4958元/吨，华东地区 - 主力基差 - 58元/吨，EG5 - 9价差279元/吨，EG9 - 1价差265元/吨 [19] - 基本逻辑：乙二醇估值偏高，期限back结构，基差走弱，伊朗袭击沙特朱拜勒化工区，海内外装置持续降负，供应端压力缓解，港口和社库下行至同期低位，需求端聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷下降，产销一般，订单环比回落，终端织造库存压力不大，基本面改善，库存压力缓解，成本端地缘冲突未缓解，油价震荡偏强，煤价震荡企稳，运行区间为【5120 - 5280】[20] 甲醇 - 核心观点：回调看多 [3] - 基本面情况：估值偏高，甲醇综合利润467.3元/吨，港口基差54元/吨，期限back结构，月差持续走强，现货端欧美甲醇市场偏强，供应端国内装置负荷处同期高位，海外装置略有提负但仍处同期低位，需求端下游需求向好，烯烃需求方面全国MTO开工88.99%，华东MTO装置负荷提升，传统需求季节性回暖，醋酸开工维持高位，港口加速去库，地缘快速降温，盘面回调，运行区间为【3150 - 3380】[23] 尿素 - 核心观点：方向看多 [3] - 期现市场：UR05收盘价1851元/吨，UR09收盘价1890元/吨，UR01收盘价1883元/吨，山东 - 主力基差49元/吨，河南 - 主力基差29元/吨，ur1 - 5价差32元/吨，ur5 - 9价差 - 39元/吨，ur9 - 1价差 - 7元/吨 [24] - 基本面情况：估值方面，尿素主力收盘价处近3个月91.2%分位水平，尿素综合利润183.89元/吨，山东小颗粒基差49元/吨，驱动方面，供应端开工处历史同期高位，下周预计2家停车企业装置可能恢复生产，供应端压力较大，需求端持续改善，复合肥开工率持续增长至高位，工业需求稳中回升，化肥出口相对较好，厂库持续去库，成本端有支撑，整体基本面略显宽松，但地缘冲突尚存，海外需求缺口提升尿素出口预期，短期地缘降温预计带动煤化工下行，运行区间为【1840 - 1880】[26] 烧碱 - 核心观点：偏弱 [1] - 期现市场：SH05基差为184元/吨，SH59为 - 204元/吨 [28][29] - 基本逻辑：厂内库存高位三连增，基差被动走强，上游提负带动厂库高位微增，江苏索普20万吨氯碱装置故障停车，预计下周产量小幅下滑，但整体供应依旧充足，山东ECU利润处于中性水平，基本面驱动偏弱，关注春检进度及出口签单量变动，短期反弹空配，运行区间为【2000 - 2200】[29]