报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 黄金长单试多，白银观望莫追，铜多单持有，锌反弹承压，铅承压，锡反弹，铝反弹，镍反弹承压，工业硅区间运行，多晶硅低位震荡，碳酸锂宽幅震荡 [1] 各品种总结 金银 - 盘面表现：国际贵金属期货普遍收涨，现货黄金涨1.05%，报4768.63美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.27%，报4790.70美元/盎司；现货白银涨1.58%，报75.2937美元/盎司，COMEX白银期货涨0.23%，报75.555美元/盎司 [3] - 基本逻辑：最紧张时刻已过，以黎将谈判但不停火，海峡仍管控；美国2月核心PCE同比降至3.0%，消费内部分化；黄金投机头寸出清但局势不明，核心压制因素为美元与美债收益率走高、通胀预期强化美联储维持高利率担忧，长期牛市逻辑未动摇 [4] - 策略提醒：局势暂时稳定，恐慌收敛，黄金短期1000附近支撑，白银17000支撑强，长线看涨，可找区间低位试多，关注霍通航 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜高位盘整 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，加工费低，3月电解铜产量创新高但4月或下行，海峡通航无期影响非洲湿法铜冶炼，国内社会库存去化，旺季需求复苏 [6] - 策略推荐：中东局势混乱，市场谨慎，国内库存去化，现货采购积极，铜隔夜高位窄幅盘整，关注下方整数关口支撑，多单部分逢高止盈，中长期看好，短期沪铜关注【97000，99000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌窄幅震荡 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，加工费下降，部分中小型冶炼厂减产，中下游开工回暖，LME锌注销仓单增加，库存历史同期偏低 [9] - 策略推荐：中东局势混乱，宏观情绪谨慎，隔夜锌窄幅震荡，建议多单部分止盈，中长期等待宏微共振时机，沪锌关注【23500，24500】，伦锌关注【3250，3350】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱 [12] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期趋弱，中东供应扰动，海外新投项目爬产，国内库存增加，需求端开工率回升但不及去年同期；氧化铝方面，铝土矿运价上涨，到港量稳定，开工率约76.43%，库存偏高，过剩格局难扭转 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【23500 - 25500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落 [16] - 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿生产配额下调但补充配额消息削弱收紧预期，国内纯镍社会库存增加；不锈钢方面，下游消费向旺季转换，库存小幅攀升，传统旺季表现一般，终端需求逐步恢复 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【125000 - 145000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605低开低走，跌幅超3% [20] - 产业逻辑：消息面利空，供需层面总库存连续2周累库，电池厂抢出口窗口期已过，需求透支，采买维持刚需，短期关注供应端，基本面累库叠加风险偏好降低，锂价宽幅震荡 [21] - 策略推荐：等待企稳，关注2609合约做多机会【145000 - 156000】 [22]