报告行业投资评级 - 单边评级为中性，期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 2026年3月铅市供需双增，价格偏弱震荡，矿端供应宽松、冶炼端开工回升，终端消费复苏不及预期，国内库存去化后累库风险隐现，海外库存低位支撑有限 [4] - 4月市场多空交织，供应端增量明确，消费端步入传统淡季，库存累库与进口补充将压制铅价上行空间，但若冶炼厂检修兑现，或形成阶段性支撑，预计铅价波动区间在16300元/吨至17000元/吨，有套保需求的企业可在上述区间上下沿进行买入以及卖出套保操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-04-09，LME铅现货升水为 -32.75美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化 -75元/吨至16575元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至0.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16600元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化 -75元/吨至16575元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 -75元/吨至16625元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -75元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至9850元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化25元/吨至10025元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10150元/吨 [1] 期货方面 - 2026-04-09，沪铅主力合约开于16805元/吨，收于16785元/吨，较前一交易日变化 -15元/吨 [2] - 全天交易日成交36330手，较前一交易日变化 -11293手 [2] - 全天交易日持仓52646手，较前一交易日变化418手 [2] - 日内价格震荡，最高点达到16825元/吨，最低点达到16715元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16710元/吨，收于16705元/吨，较昨日午后收盘下降0.39% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡 [2] - 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨 [2] - 安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂 [2] - 广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] - 铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡 [2] 库存方面 - 2026-04-09，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化 -0.02万吨 [3] - 截止4月9日，LME铅库存为278775吨，较上一交易日变化 -250吨 [3]