报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，认为不同品种受宏观经济、供需格局、地缘政治等因素影响，走势各异，投资者需根据各品种特点谨慎操作，部分品种可关注特定投资机会，同时要注意控制风险和仓位管理 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日多数上涨，30 年期主力合约涨 0.09%报 112.130 元等 [5] - 伊朗局势及美联储政策有不确定性，宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，后市有压力，保持谨慎 [5] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.71%等 [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，政策环境偏暖，但伊朗局势致市场波动大，暂且空仓观望 [8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,041.32，涨幅 -1.95%；白银主力合约收盘价 18,225，涨幅 -4.02% [11] - 全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑金价，但前期涨幅大，伊朗局势使市场波动大，保持观望 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日震荡整理，唐山普碳方坯报价 2970 元/吨等 [13] - 中东局势对情绪有影响，对实际供需格局影响小，成材价格由产业供需主导，螺纹钢需求或反弹但空间有限，热卷走势与螺纹钢一致，可关注低位做多机会 [14] 铁矿石 - 上一交易日明显下跌，PB 粉港口现货报价 750 元/吨等 [16] - 中东局势对情绪有影响，对实际供需格局影响小，铁水日产量或回升，需求扩张有利多但效果有限，库存处高位，可关注低位做多机会 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日出现回调 [18] - 中东局势对情绪有影响，对实际供需格局影响小，焦煤供应或回升有压力，需求降温；焦炭供应平稳，需求扩张有支撑，期货中期或区间震荡，可关注低位买入机会 [19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 2.27%至 6122 元/吨等 [21] - 锰矿发运量回落，港口锰矿库存创新高，成本低位窄幅波动上行，产量维持低位，需求偏弱，过剩压力延续，价格冲高后可关注多头冲高离场机会 [21] 原油 - 上一交易日 INE 原油低开高走，美伊停火协议有波折 [22] - 以色列与黎巴嫩谈判将举行，美伊停火协议有望有效，原油料震荡偏弱，关注做空机会 [23][24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场拉丝跌势明显，余姚市场 LLDPE 价格下跌 [25][26] - PP 下游需求跟进但采购积极性下降，生产企业停车降负；PE 供应减少，下游刚需补库增强，预计聚烯烃随原料价格回落，关注做空机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日主力合约收跌 1.11%，山东主流顺丁橡胶现货价下调 [28] - 市场核心矛盾为成本支撑与需求疲软博弈，短期偏强震荡，供应预期收紧，需求疲软，库存下降，中期关注装置检修及出口订单变化 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 0.88%，20 号胶主力收跌 0.14% [30] - 市场核心矛盾为新胶供应增长与下游需求疲软博弈，短期震荡，供应增长预期升温，需求刚需采购，库存去库 [31] PVC - 上一交易日主力合约收跌 3.06%，电石法 PVC 市场均价下调 [33] - 市场核心矛盾为成本走弱拖累盘面，后市供应边际收紧，成本下行空间有限，盘面震荡运行，供应预期收紧，需求刚需采购，库存处高位 [33] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.22%，山东临沂现货价持稳 [35] - 市场核心矛盾为供应压力与政策顶、成本支撑、工业需求回升博弈，价格震荡运行，成本支撑及需求旺季限制下行空间，高供应与政策顶压制上行空间，中期关注出口政策及工业需求持续性 [36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2605 主力合约下跌，跌幅 0.9% [38] - 受原料供应担忧影响，PX 工厂降负增多，供应偏紧有支撑，美伊冲突使原油价格波动，PX 价格或宽幅调整，谨慎参与 [38] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 0.76% [39] - 短期 PTA 装置检修增多，供应或缩减，但下游需求走弱，地缘局势使原油波动，PTA 谨慎操作 [39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 3.83% [40] - 中东装置多数停车，港口到港减少，发货增加，进口或缩减，地缘局势缓和使近端有回调风险，价格宽幅震荡，回调参与，关注中东供应及春检和需求情况 [40][41] 短纤 - 上一交易日 2606 主力合约下跌，跌幅 0.93% [42] - 近期短纤供应增加，终端工厂备货下降，织机负荷下滑，供需走弱，交易成本端逻辑，市场波动大，谨慎观望 [42] 瓶片 - 上一交易日 2605 主力合约下跌，跌幅 1.94% [43] - 瓶片供需基本面变化不大，中东局势缓和，原油和 PTA 或回调，谨慎参与，关注地缘局势、装置运行和成本变化 [43] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 1136 元/吨，跌幅 1.22% [44] - 供应量收缩有限，下游需求不温不火，市场缺乏支撑，价格稳中调整，4 月供应大概率维持高位，宽松格局难改 [45] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 970 元/吨，跌幅 0.82% [46] - 供应收缩暂缓，下游需求有限，再度累库，行情好转需落后产能实质性出清 [46][47] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 白盘收于 2116 元/吨，跌幅 3.33% [48] - 供应持续高位，库存未明显去化，需求方面氧化铝期货价格下跌，市场成交稀少，社会库存高企，对烧碱利空，关注送货量及企业库存变化 [48] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 4996 元/吨，跌幅 0.60% [49] - 港口库存小幅减量，国内供应进入淡季，现货市场交投疲软，供需基本面无多余变化，无利好支撑 [50][51] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 4.13%至 152420 元/吨 [52] - 美伊冲突局势多变，矿端博弈加剧，碳酸锂产量增长，消费端淡季不淡，库存累库但结构健康，下方支撑强，短期内波动或加大，关注美伊地缘冲突走向 [52] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 98070 元/吨，涨幅 0.19% [53] - 宏观层面滞胀风险推升，美元强势，外需疲软；基本面多空交织，库存有增有减，矿端加工费恶化，产量或下降，美伊停火缓解担忧，铜价震荡重心上移，偏强震荡 [53][54][55] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 24670 元/吨，涨幅 0.39%；氧化铝主力合约收于 2641 元/吨，跌幅 1.16% [56] - 宏观层面地缘冲突冲击铝产业链，供给收缩预期主导；基本面氧化铝产能过剩，需求缺乏弹性，成本有支撑；电解铝海外供给收缩，国内需求有增量，短期内氧化铝偏弱震荡，电解铝偏强震荡 [56][57] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23810 元/吨，涨幅 0.13% [58] - 矿端加工费低，原料偏紧，冶炼利润修复使产量增加，但二季度检修计划增多，需求不及预期，库存增加，基本面利空主导，价格偏弱震荡 [58][59] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16705 元/吨，跌幅 0.39% [60] - 再生铅企业亏损惜售，原生铅加工费倒挂，冶炼端检修对冲复产增量；需求进入淡季，进口铅流入使隐性库存显性化，成本提供支撑，需求疲软和累库压制上行，价格区间震荡 [60][61] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨 0.97%报 376380 元/吨 [62] - 美伊局势不确定，刚果金军事冲突和佤邦炸药审批影响矿端，国内加工费修复，产量企稳，进口恢复，供应缓和；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑，库存去化，价格有支撑，大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险 [62][63] 镍 - 上一交易日沪镍期货主力合约跌 0.6%报 133380 元/吨 [64] - 美伊局势不确定，印尼推迟征收暴利税，全球最大镍矿产量配额削减，镍矿紧缺预期发酵，成本抬升；基本面镍矿价格趋稳，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费淡季，需求不乐观，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件扰动 [64] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.34%至 2971 元/吨，豆油主连收跌 0.68%至 8496 元/吨 [65] - 4 月 USDA 报告调减全球大豆期末库存，原油价格反弹支撑美豆；国内大豆进口放缓，油厂榨利回落，美豆进口或增加，巴西大豆丰产，中期供应偏宽松，可关注豆粕低位多头机会，豆油观望 [65][66] 棕榈油 - 马棕涨逾 1%，3 月马来西亚棕榈油产量环比增加 5.27%，出口量环比增长 [67] - 国内 2 月棕榈油进口量同比增加，库存处于近 7 年同期中高水平，考虑关注豆棕价差做扩机会 [67][68] 菜粕、菜油 - 加菜籽上涨，寒流或推迟春季播种 [69] - 国内 1 - 2 月菜籽、菜油、菜粕进口情况，压榨厂菜籽累库，菜粕、菜油去库，考虑关注菜粕短多机会 [69][70] 棉花 - 上一日国内郑棉弱势震荡回落，夜盘增仓上涨，外盘棉花上涨 2.3% [71] - 内外价差高，外强内弱；全球棉花产量和期末库存预估有变化，美国棉花种植率与去年和五年均值持平；新年度全球减产去库，国内去库良好，植棉面积预期调减，中长期棉价有支撑，近期发放配额短期利空，中长期仍预期走强 [71][73][74] 白糖 - 上一日国内郑糖低位小幅反弹，外盘原糖下跌 2.1% [75] - 中长期油价中枢抬升降低巴西制糖比，原糖下方空间有限；国内产量超预期，进口量高，供给充足，但进口价格抬升使中长期糖价底部抬升 [75][77] 苹果 - 上一日苹果期货震荡，消费旺季已过，产地天气良好 [78] - 目前市场关注开花期产地天气，当前天气良好，盘面远月合约估值中性偏高 [79] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌 0.97%至 9195 元/吨 [80] - 北方市场出栏积极性高，南方市场猪价稳中下跌，消费回落，供给有压力，二育支撑不足，集团端积极出栏，多地猪粮比价跌破 5:1 或启动收储，但力度难承托供给，考虑远月空单轻仓持有 [80] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约上涨 1.03%至 3434 元/500kg [81] - 鸡蛋供应因淘汰情绪增加而改善，粉蛋小码蛋紧缺，远月合约升水挤出，考虑远月空单持有 [81][82] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 0.47%至 2354 元/吨，玉米淀粉主力合约收涨 0.44%至 2759 元/吨 [83] - 北港玉米库存偏低，饲料企业库存水平偏低，4 月 USDA 报告调高全球玉米产量及期末库存，美玉米收跌；国内玉米产需基本平衡，主产区成本下修，小麦替代效应或增强，中储粮网拍或有支撑，短期观望；玉米淀粉需求回暖，但供应充裕，库存偏高，稍强于玉米 [83][84] 原木 - 上一交易日主力 2605 收盘于 837.0 元/吨，涨幅 0.24% [85] - 伊朗冲突使柴油价格飙升，新西兰伐木企业成本上升，运营成本挤出供给效应；中国 13 港新西兰原木到港情况有变化，国内针叶原木库存减少，部分原木价格上涨，受供应偏紧和物流受阻驱动；燃油和运营成本上涨或限制采伐活动，新西兰原木供应预计减少 [86][87]