PPI转正核心驱动与评估 - 2026年3月PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，结束了连续41个月的负增长[6] - PPI同比转正的主要驱动力来自油价上涨对上游行业的强烈冲击[3] - 若剔除油价因素，PPI同比改善并不明显，反映出价格传导存在结构性隐忧[3] 未来情景预测与行业影响 - 基准情景（地缘局势降温）：预计全年油价在70-100美元/桶，全年PPI同比小幅抬升至约0.3%，三季度末至四季度初可能重回负增长[3] - 极端情景（地缘紧张持续）：预计全年油价抬升至100-120美元/桶，输入性通胀传导下全年PPI同比或升至约2.3%[3] - 生产过程中原油消耗系数大的行业（如油气开采、石油煤炭加工），其3月PPI环比增速相对更高[15] - 部分对原油依赖度高且价格传导不畅的行业（如化学纤维、橡胶塑料），其利润可能面临更大冲击[18] 宏观背景与政策展望 - 中国能源结构中油气依赖度偏低，使得输入性通胀相对可控[3][14] - 预计后续可能运用结构性货币政策与财政定向贴息政策，为承压行业提供精准支持[3]