报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边维持震荡偏弱走势，但下方空间有限；建议做多HC05 - 10价差继续持有，建议做多HC盘面利润；期权建议观望 [9] 各目录总结 第一章 钢材行情总结与展望 总结 - 本周螺纹小样本产量215.59万吨（+8.49），热卷小样本产量301.61万吨（-4.6）；247家钢厂高炉铁水日均239.38万吨（+1.99），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36.1%（+0.9）；电炉平电利润-272.35元/吨左右，谷电利润-107元/吨；铁水继续复产，铁废差缩小，电炉复产放缓，废钢日耗51.57万吨，长流程钢亏损修复 [4] - 本周小样本螺纹表需229.14万吨（+0.88），小样本热卷表需312.72万吨（-7.54）；下游需求回落，建材需求不及去年同期，钢材出口尚可，板材有韧性；1 - 2月固定资产投资增速环比回升，基建投资大幅增长，但房屋销售等数据降幅扩大，地产向下；3月制造业PMI回升；2月汽车产量同比-20.49%，出口同比+57.9%；4月三大白电排产同比-3.6%，降幅收窄；美国3月markit制造业PMI上升，初请失业金人数上升但偏低；3月欧元区制造业PMI初值扩张 [4] - 螺纹库存厂库-1.11万吨，社库-12.44万吨，总体库存-13.55万吨；热卷厂库-0.91万吨，社库-10.2万吨，总体库存-11.11万吨；五大材厂库环比-9.9万吨，社库-27.63万吨，总库存-37.53万吨 [4] - 本周五大材增产，螺纹增产热卷减产，下周热卷产量大概率回升；钢材表需下滑，螺纹需求小幅修复，热卷表需大跌，库存去化但降库速度放缓；受清明节和新增专项债发行下滑影响，螺纹去库放缓，表需增长缓慢；热卷需求季节性回落，但库存去化快，需求韧性超预期；美伊冲突缓和带动黑色下跌，后续钢材驱动或回归基本面，但仍需关注下游需求和海外地缘政治摩擦 [7] 第二章 价格及利润回顾 总结 - 周五上海地区螺纹汇总价格3210元（-），北京地区螺纹汇总价格3140元（-30）；上海地区热卷3280元（-），天津河钢热卷3210元（-10） [13] - 展示了螺卷现货价格、基差价差走势、卷螺差走势、套利情况、长流程钢厂利润情况、短流程钢厂利润情况等图表 [12][15][20] - 华东电炉平电利润-272.35元（-31.9），谷电利润-107元（-32） [35] 第三章 国内外重要宏观数据 总结 - 2026年3月，全国工业生产者出厂价格同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，环比上涨1.0%；工业生产者购进价格同比由上月下降0.7%转为上涨0.8%，环比上涨1.2%；一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降0.6%，工业生产者购进价格下降0.5% [37] - 特朗普签署声明调整美钢铝铜进口关税，美国对钢铁、铝和铜等大宗商品进口维持50%关税，钢、铝或铜含量小于15%的衍生产品取消232条款50%关税，大于15%的衍生产品按商品总价值征收25%关税 [37] - 2026年3月销售各类装载机17026台，同比增长22.3%；1 - 3月共销售38325台，同比增长25.4% [37] - 2月新增社融23855亿元，前值72185亿元，社融同比+6.82%，新增人民币贷款9000亿元，前值47100亿元；居民端贷款-6507亿元，企业贷款14900亿元；2月社融增长主要靠政府债支撑，企业贷款同比多增，居民端贷款负增长 [44] - 1 - 2月中国固定资产投资完成额累计同比+1.8%，前值-3.8%，其中房地产开发累计投资额同比-11.1%，制造业累计投资额+3.1%，基建投资累计完成额同比+11.40% [44] 第四章 钢材供需以及库存情况 总结 - 247家钢厂高炉铁水日均239.38万吨（+1.99），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率36.1%（+0.9） [64] - 螺纹小样本产量215.59万吨，环比+8.49万吨；热卷小样本产量301.61万吨，环比-4.6万吨 [69] - 小样本螺纹表需229.14万吨（农历同比-16.3%），环比+0.88万吨；小样本热卷表需312.72万吨（农历同比-5.42%），环比-7.54万吨 [72] - 本周水泥供应量上升，下游需求好转但不如去年同期 [81] - 2026年1 - 2月中国累计出口钢材1559.1万吨，同比下降8.1%；2月钢材出口783.7万吨，同比-12.33%；前期出口受美伊冲突和出口许可证影响下滑，近期回升，出口有韧性 [84] - 近期冷轧减产，库存去化，表需下行，冷热轧库存压力大，冷热价差走弱 [87] - 螺纹总库存、社会库存、钢厂库存，热卷总库存、社会库存、钢厂库存均有不同程度下降 [89][91]