报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月中国PPI在石油和能化产品推动下三年半来首次同比上涨 但原油价格和能化产品价格上涨尚未明显传递到生活资料和消费物价 [4][16] - 若未来两周美伊和谈有和平结果或冲突规模收敛 霍尔木兹海峡恢复通航 国际原油价格维持在90美元/桶上下 对国内未来CPI冲击有限 中东冲突会抬升今年中国CPI水位 但不会导致央行提高利率 [4][16] 各部分总结 CPI情况 - 3月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0% 市场预期涨1.3% 前值涨1.3% 1 - 3月平均 全国居民消费价格比上年同期上涨0.9% [2][5] - 3月食品价格同比上涨0.3% 前值上涨1.7% 非食品价格同比上涨1.2% 前值上涨1.3% 核心CPI同比上涨1.1% 前值同比上涨1.8% 服务价格同比上涨0.8% 影响CPI同比上涨约0.36个百分点 前值同比上涨1.6% 消费品价格同比上涨1.3% 前值同比上涨1.1% 其中工业消费品价格上涨2.2% 涨幅比上月扩大1.1个百分点 影响CPI同比上涨约0.67个百分点 [2][5] - 3月CPI环比下跌0.7% 主要受食品和服务价格季节性回落影响 2月环比上涨1.0% 食品价格环比下降2.7% 前值上涨1.9% 非食品价格环比下降0.2% 前值上涨0.8% 消费品价格环比下降0.3% 前值上涨0.8% 服务价格环比下降1.1% 影响CPI环比下降约0.51个百分点 2月环比上涨1.1% 核心CPI环比下降0.7% 前值环比上涨0.7% 调控后汽油价格上涨11.1% 影响CPI环比上涨约0.31个百分点 [2][6] - 按八大分类 3月食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降1.8% 影响CPI下降约0.53个百分点 2月环比上涨1.4% 1月环比持平 其他七大类价格环比四涨三降 居住价格环比上涨0.1% 交通通信价格环比上涨0.4% 医疗保健价格环比上涨0.1% 教育文化娱乐价格环比下降1.6% 衣着价格环比上涨0.4% 生活用品及服务价格环比下降0.1% 其他用品及服务环比下降1.4% [7] PPI情况 - 3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5% 市场预期同比上涨0.5% 前值下降0.9% [3][12] - 3月生产资料价格上涨1.0% 影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.81个百分点 前值同比下降0.7% 采掘工业价格同比上涨2.0% 原材料工业价格同比上涨1.1% 加工工业价格同比上涨0.9% [12] - 3月出厂价格同比涨幅较大的行业有 有色金属矿采选业价格同比上涨36.4% 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨22.4% 石油和天然气开采业同比上涨5.2% 出厂价格同比降幅较大的行业有 非金属矿物制品业价格同比下降4.9% 医药制造业同比下降4.6% 石油、煤炭及其他燃料加工业同比下降4.5%等 多数行业降幅缩窄 [12] - 3月生活资料价格同比下降1.3% 影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.28个百分点 2月同比下降1.6% 其中食品价格同比下降1.7% 衣着价格同比下降1.1% 一般日用品价格同比下降1.4% 耐用消费品价格同比下降1.0% [13] - 3月PPI环比上涨1.0% 连续第六个月环比上涨 前值上涨0.4% 生产资料价格环比上涨1.3% 前值上涨0.5% 其中采掘工业价格环比上涨3.9% 原材料工业价格环比上涨2.4% 加工工业价格环比上涨0.5% 加工工业价格连续第六个月环比上涨 [3][13] - 3月价格环比涨幅较大的行业有 石油和天然气开采业环比上涨15.8% 石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨5.8% 有色金属矿采选业环比上涨5.4% 化学原料和化学制品制造业环比上涨3.6% 化学纤维制造业环比上涨3.4% 汽车制造业价格环比下降0.5% [14] - 3月生活资料价格环比下降0.1% 前值环比持平 其中食品价格环比下降0.2% 衣着价格环比下降0.1% 一般日用品价格环比上涨0.1% 耐用消费品价格环比下降0.1% [14]