报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货走低，期货走势分化，供需失衡致猪价低迷，期货反弹因均重拐头、市场预期三季度库存压力减轻；3月底能繁母猪存栏环比下降但去产能速度偏慢，4月猪价低迷或加速母猪淘汰；去年10月以来仔猪出生量高位，到今年9月理论标猪供应量稳定；本周出栏均重环比下降，养殖端有主动清库动作，但整体活体库存消化需时日；行业高供应压制近期现货及近月合约，LH2605以反弹做空或卖出虚值看涨合约为主；猪价低于现金成本，降均重趋势持续，或改善三季度压力支撑LH2607、LH2609合约，若降均重快7、9月合约或阶段性反弹；2027年合约有去产能支撑但盘面升水高、去产能慢，建议关注去产能加速后的右侧机会 [7] 各目录总结 周度分析与展望 过去一周生猪现货继续走低，全国标猪均价跌破9元，周跌幅0.27元/公斤，期货走势分化，近月5月合约偏弱震荡，7月、9月先跌后反弹，现货对5月基差走弱，最优势交割地湖北对盘面仍贴水600元/吨；供需失衡是猪价低迷主因，期货反弹因均重拐头、市场预期三季度库存压力减轻；3月底能繁母猪存栏环比下降但降幅未过1%，去产能速度偏慢，4月猪价低迷或加速母猪淘汰；去年10月以来仔猪出生量维持高位，到今年9月理论标猪供应量稳定；本周出栏均重环比下降，养殖端有主动清库动作，但整体活体库存消化需时日；行业高供应压制近期现货及近月合约，LH2605以反弹做空或卖出虚值看涨合约为主；猪价低于现金成本，降均重趋势持续，或改善三季度压力支撑LH2607、LH2609合约，若降均重快7、9月合约或阶段性反弹；2027年合约有去产能支撑但盘面升水高、去产能慢，建议关注去产能加速后的右侧机会 [7] 中央储备冻猪肉操作 价格过度下跌时，国家层面过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储，二级预警发布时视情启动，一级预警发布时启动临时储备收储，地方参照执行；价格过度上涨时，中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形，市场周期性波动时，过度上涨二级预警发布时启动储备投放，一级预警发布时加大投放力度，出现重大动物疫情风险等特殊情形，发布一级预警后在重点时段集中组织投放，各省份可自行确定本地区储备投放启动条件，原则上不得高于中央储备投放启动条件 [71]