报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场风险偏好摇摆不定，铜价预计震荡；当前全球金融市场风险偏好处于“停火谈判”与“冲突风险”的拉锯摇摆之中，铜价修复部分前期跌幅后，因局势不确定性上方阻力渐显；海外交易所显性库存处于历史较高位，限制铜价涨幅；国内铜现货市场逢低接货，库存持续下降，构成铜价的刚需买盘支撑；预计铜具备更强的弹性，短期关注沪铜在98000元/吨 - 990000元/吨附近的稳定性，关注铜逢低布多机会并严格控制仓位，持续关注美伊谈判进展 [2][68] 报告各部分总结 行情回顾 - 4月7日 - 4月10日，沪铜震荡偏强，收于98440元/吨，较4月3日上涨2.28%；LME铜震荡偏强，截至4月10日收盘，报12713.5美元/吨 [6] 基本面分析 现货市场 - 周内，电解铜现货价格震荡上涨 [12] 家电 - 2026年4月空冰洗排产合计总量3764万台，较去年同期生产实绩下降3.6%；4月家用空调排产2132万台，较去年同期生产实绩下滑4.9%，冰箱排产821万台，较上年同期生产实绩微降0.1%，洗衣机排产811万台，较去年同期生产实绩下滑3.7%；5 - 6月，空调排产量将逐渐回升，同比增幅预计转正，冰箱排产量预计继续承压，洗衣机派产量同比跌幅将有所收窄 [53] 电网投资 - “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [56] 汽车消费 - 1 - 2月汽车消费市场表现不佳，但未来仍有政策托底 [59] 房地产 - 房地产处于缓慢复苏中 [63] 后市展望 重要消息 - 2026年3月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%；受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5% [68] 现货市场总结 - 截至4月10日，长江有色市场1电解铜平均价为98440元/吨，较4月3日上涨2110元/吨；周内沪粤价差收窄，截至4月10日，沪粤价差为 - 135元/吨 [68] 供给端 - 3月国内电解铜产量基本符合预期，环比2月增加6.37万吨，创历史新高；4月有8家冶炼厂检修，其中3家从3月延续至4月，4家从4月延续至5月，预计检修影响量大部分将在5月显现；4月预计产量环比下降3.3万吨，未体现过多检修影响；4月有一家冶炼厂开始投产，后续产量将逐步增高 [68] 需求端 - 截至4月9日，电解铜制杆开工率为79.98%，较上一周下跌近4%，再生铜杆开工率为5.78%，较上一周下降0.3%左右 [68] 库存 - 截至4月9日，中国电解铜社会库存为31.94万吨，较4月2日下降近5万吨，延续去库；截至4月10日，上海期货交易所电解铜仓单库存为173576吨，较上一周减少25729吨；4月2日 - 4月8日，LME铜库存增加4675吨至383450吨，4月2日 - 4月8日，COMEX电解铜库存减少573吨至532073吨 [68] 期现市场后期走势分析 - 展望后市，当前全球金融市场风险偏好处于“停火谈判”与“冲突风险”的拉锯摇摆之中，铜价修复部分前期跌幅后，因局势不确定性上方阻力渐显；海外交易所显性库存处于历史较高位，限制铜价涨幅；国内铜现货市场逢低接货，库存持续下降，构成铜价的刚需买盘支撑；预计铜具备更强的弹性，短期关注沪铜在98000元/吨 - 990000元/吨附近的稳定性，关注铜逢低布多机会并严格控制仓位，持续关注美伊谈判进展 [68]