报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受美伊和谈、停火等因素影响，原油价格回落，美国3月未季调CPI年率数据将影响美联储加息或降息预期，进而影响油价[4] - PX因原料断供供应减量，4月预计去库，价格随油价波动，PXN价差偏弱；PTA或因原料短缺供应减少，供需累库压力缓解，价格随成本端高位宽幅震荡[4] - 中东局势使乙二醇供应收紧，4月国产量低位，港口库存将去化，若战争停止、海峡通航，风险溢价将回吐[5] - 亚洲纯苯供应缩量，港口库存去库，去库延续需关注国内炼厂和纯苯开工回升速率；苯乙烯开工率下降，4月有检修计划，预计维持震荡格局[5] 各品种情况总结 原油 - 受特朗普宣布停火两周影响，布伦特原油价格从110美元/桶回落至95美元/桶附近，地缘风险溢价消退打压油价冲高动力[4] - 美国今晚公布3月未季调CPI年率，前值2.4%，预测值3.3%，数据高于预期或使美联储加息预期升温，压制原油；低于预期或强化降息预期，支撑油价反弹[4] PX&PTA - PX原料断供致亚洲和国内部分装置负荷下降，供应减量扩大，4月预计去库，价格随油价波动，PXN价差偏弱；价格下行受原油成本和二季度供应收紧预期制约，今年新增产能在下半年，二季度检修计划多，远端预期好[4][6][8] - 国内PX周度产能利用率84.5%，较上周降2.1%；亚洲PX周度平均产能利用率74.11%，较上周降1.87%；本周PX - 石脑油价回落至170美元/吨附近[8] - PTA或因原料短缺供应减少，近期聚酯负荷回落，TA供需累库压力缓解，远端去库幅度扩大，价格随成本端高位宽幅震荡[4] - 本周PTA现货市场平均价格6650元/吨，较上周降84元/吨；周均产能利用率78.46%，环比降2.74%；工厂库存天数5.57天，较上周降0.14天，较去年同期增1.03天；聚酯工厂PTA原料库存在11.63天，较上周增3.47天，较去年同期增2.58天；本周PTA加工费368元/吨，较上周增187元/吨[14] MEG - 中东局势使乙二醇供应收紧，4月国产量低位，油制装置低负荷运行，煤制利润修复，装置检修与重启并存，港口库存将明显去化，若战争停止、海峡通航，风险溢价将回吐[5] - 本周乙二醇华东地区平均价格5323元/吨，较上周增83元/吨；国内乙二醇整体开工率55.83%，环比降0.66%；煤制利润大幅修复，生产毛利545元/吨，较上周增61元/吨；本周港口库存92.5万吨，环比降1万吨，4月起预计持续去化；中东地区4月到港量预计降至10万吨以内，未来进口下降是趋势[21] BZ&EB - 裂解装置降低负荷使亚洲纯苯供应缩量，港口库存持续去库，去库能否延续需关注国内炼厂和纯苯开工回升速率，下游开工尚可，补库积极[5] - 苯乙烯开工率小幅下降，4月有检修计划，下周海外降低负荷带来出口机遇，下游3S开工率回落，负反馈显现，预计维持震荡格局[5] - 本周纯苯国内产能利用率68.08%，环比降2.21%；苯乙烯产能利用率73.54%，环比增1.11%；本周纯苯 - 石脑油价差持100美元/吨附近[30] - 江苏纯苯港口样本商业库存总量24.34万吨，较上周降1.66万吨；江苏苯乙烯港口样本库存14.79万吨，较上周降1.27万吨；工厂库存8.00万吨，较上周降0.24万吨；下游PS、APS累库，EPS小幅去库[30] 聚酯及下游 - 中国聚酯行业周度平均产能利用率82.62%，较上周降0.79个百分点，聚酯短纤和涤纶长丝工厂库存变化不大[25] - 本周国内主要织造生产基地综合开工率51.45%，较上周降0.32%；终端织造订单天数平均水平8.95天，较上周增0.11天；终端织造成品（长纤布）库存平均水平为17.77天，较上周减少0.69天[25] - 节后厂商复工节奏缓慢，原料价格高位，下游多“小单、短单”模式，厂商对坯布库存控制谨慎，按单生产，主动累库意愿不强[25]