行业投资评级 - 对锂电池产业链维持“超配”评级 [2] 报告核心观点 - 3月动力和储能电池产量同环比双增，4月预排产环比继续提升，显示下游需求旺盛 [5][45] - 新能源汽车市场季节性回暖，高油价提升电动车经济性；储能需求受国内政策鼓励及海外AI数据中心建设、能源价格高企等多重因素提振 [5][45] - 行业监管趋严，四部委联合召开座谈会部署规范产业竞争秩序，全年产业链供需格局有望持续改善，量价齐升可期 [5][45] - 固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [5][45] - 建议关注产业链各环节细分龙头，尤其是电池、碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂、隔膜等涨价弹性环节 [5][45] - 固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [5][45] 行情回顾 - 截至2026年4月9日，SW电池行业近两周下跌1.64%，跑输沪深300指数3.62个百分点 [4] - SW电池行业本月至今累计下跌0.52%，跑输沪深300指数3.13个百分点 [4] - SW电池行业年初至今上涨4.45%，跑赢沪深300指数5.83个百分点 [4] - 近两周个股表现：诺德股份、骄成超声、德福科技涨幅居前，分别为29.10%、28.71%、18.24% [13] - 本月至今个股表现：博力威、骄成超声、德福科技涨幅居前，分别为35.54%、21.77%、15.51% [13] - 年初至今个股表现：博力威、万润新能、诺德股份涨幅居前，分别为65.99%、50.82%、43.30% [13] 板块估值 - 截至2026年4月9日，SW电池行业整体PE（TTM）为40.17倍，处于近五年62.12%的历史分位 [20] 锂电池产业链价格变动 - 锂盐：电池级碳酸锂均价15.48万元/吨，近两周下跌1.21%；氢氧化锂报价14.96万元/吨，近两周下跌0.83% [5][24][26] - 钴镍：电解钴报价41.4万元/吨，近两周下跌3.5%；电解镍报价13.54万元/吨，近两周下跌2.94% [24][27] - 正极材料：动力型磷酸铁锂报价5.64万元/吨，储能型磷酸铁锂报价5.49万元/吨，近两周分别下跌0.7%和0.36% [5][29] - 正极材料：NCM523、NCM622、NCM811分别报价18.65万元/吨、18.25万元/吨、20.25万元/吨，近两周分别上涨1.08%、1.11%、1.00% [5][29] - 负极材料：人造石墨负极报价5.2万元/吨，石墨化低端、高端分别报价0.85万元/吨和1万元/吨，近两周价格持稳 [5][24][31] - 电解液：六氟磷酸锂报价10.65万元/吨；磷酸铁锂电解液报价2.93万元/吨，三元电解液报价3.1万元/吨，近两周价格持稳 [5][24][33] - 隔膜：湿法隔膜均价0.84元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳 [5][24][36] - 动力电芯：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价0.47元/Wh，近两周价格持稳 [5][24][38] 产业动态 - 产量数据：3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2% [44][45] - 产量数据：1-3月，我国动力和储能电池累计产量为487.4GWh，累计同比增长49.3% [44] - 装车量数据：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1% [44] - 装车量数据：1-3月，国内动力电池累计装车量124.9GWh，累计同比下降4.1% [44] - 政策动态：四部委联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序，涉及产能预警、价格竞争、账期、质量监管等 [44][45] - 技术进展：中科院物理所团队在《自然·能源》发表成果，全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控 [44] 公司业绩与关注标的 - 宁德时代 (300750.SZ)：2025年归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%；Q4归母净利润231.67亿元，同比增长57.13%；年末货币资金3335.13亿元；合同负债同比增长76.88%至492.33亿元；全年产能利用率96.9% [46] - 亿纬锂能 (300014.SZ)：2025年一季度预计归母净利润13.76-14.87亿元，同比增长25%-35% [44]；2025年前三季度调整后归母净利润36.75亿元，同比增长18.40%；动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；大圆柱电池预计2026年出货20GWh；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [46] - 先导智能 (300450.SZ)：预计2025年归母净利润15-18亿元，同比增长424.29%-529.15%；是全固态电池整线解决方案服务商，已向全球领先企业交付多套固态电池核心装备 [46] - 天赐材料 (002709.SZ)：2025年营收166.5亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；固态电解质硫化物路线处于中试阶段 [46] - 璞泰来 (603659.SH)：2025年营收157.11亿元，同比增长16.83%；归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%；复合集流体进入量产准备；固态电解质已建成年产200吨中试产线 [46] - 中伟新材：预计2025年一季度归母净利润5.3-5.9亿元，同比增长72.32%-91.82% [44] - 科恒股份：2025年营收20.72亿元，同比下降2.39%；归母净利润-2.19亿元，同比下降14.07% [44]