核心观点 - 报告认为，短期中东局势阶段性缓和带动市场避险情绪降温，A股迎来强势反弹，但地缘不确定性仍是核心变量，在局势未明显明朗前，指数持续反弹空间有待观察，市场大概率以震荡企稳为主 [3][12] - 配置上建议聚焦三条主线：一是“十五五”规划重点扶持的科技创新领域；二是HALO资产；三是受益于年初经济回暖、一季报业绩具备确定性的行业板块 [3][12] - 操作层面，板块上建议关注TMT、石油石化、煤炭、基础化工、建筑装饰、电力设备等 [4][13] 本周走势回顾 - 本周指数强势震荡反弹，市场赚钱效应较好，主要股指普涨：上证指数上涨2.74%，深证成指上涨7.16%，创业板指上涨9.50%，科创50指数上涨8.62%，北证50指数上涨4.22% [1][8] - 个股板块涨多跌少，通信、电子、机械设备、电力设备、传媒等板块涨幅靠前，仅银行板块收跌 [1][8] 下周大势研判：震荡企稳为主 - 国内经济与政策：3月份CPI同比上涨1.0%，PPI同比由2月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨，报告认为更多是输入性因素影响 [2][3][9][12] - PPI环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅，主要受国际原油价格大涨带动 [9] - 两会后，多部门协同出台稳价措施，预计后续物价运行将持续改善，同时稳增长政策逐步落地见效，经济数据有望回暖，对A股形成支撑 [3][12] - 海外地缘与通胀：美伊达成为期两周停火协议，但不确定性仍存，伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行 [2][10] - 霍尔木兹海峡对全球能源运输至关重要，2024年及2025年第一季度，其石油运输量占全球海运石油贸易总量的四分之一以上，全球液化天然气贸易量的约五分之一也经此运输 [10] - 地缘冲突持续可能对全球总供给形成约束，全球通胀存在上行压力，降息周期或将延后 [3][10] - 海外货币政策：3月美联储如期按兵不动，市场已逐步定价美联储年内不降息的预期 [2][11] - 美联储官员担忧中东战事拉长能源价格上涨周期，增加经济下行风险，预计4月议息会议大概率维持利率不变 [3][11] 配置主线与操作建议 - 配置主线一：“十五五”规划重点扶持的科技创新领域，包括芯片半导体、人工智能、算力算法、具身智能、可控核聚变、商业航天等 [3][12] - 配置主线二：HALO资产，涵盖能源与公用事业、有色化工、电网基建、AI硬件制造等 [3][12] - 配置主线三：受益于年初经济回暖、一季报业绩具备确定性的行业板块，可逢低布局 [3][12] - 具体关注板块：TMT、石油石化、煤炭、基础化工、建筑装饰、电力设备等板块 [4][13] 重要数据与事件 - 价格数据细节： - 3月PPI同比上涨0.5%，其中有色矿采选、冶炼业同比分别上涨36.4%、22.4%；油气开采业由降12.9%转涨5.2% [9] - AI+及算力需求增长带动光纤、外存储设备价格分别上涨76.1%、21.1% [9] - 其他经济数据： - 3月末我国外汇储备规模为33421亿美元，环比下降857亿美元，降幅2.5%，已连续8个月稳定在3.3万亿美元之上 [19] - 3月末黄金储备为7438万盎司，环比增加16万盎司，为连续第17个月增加 [19] - 清明节假期全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6% [19] - 3月份中国物流业景气指数为50.2%，较上月回升2.7个百分点，重回扩张区间 [19]