报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求尚稳阶段，主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 沪铝基本面或将处于供给稳中小增、需求畏高谨慎阶段，行业库存有所积累，主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸造铝合金基本面或处于供给稳定、需求谨慎阶段，主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [78] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝周线震荡，周涨跌幅 -0.2%，报 24610 元/吨；氧化铝震荡回落，周涨跌 -3.65%，报 2641 元/吨；铸铝主力合约震荡，周涨跌幅 -0.32%，报 23505 元/吨 [6][9] - 氧化铝原料端铝土矿报价坚挺，供给端产能偏多，需求端国内稳定、海外骤减 [6] - 电解铝供给端产能小幅度提升，需求端高价抑制采买，库存累积 [7] - 铸造铝合金原料端成本支撑稳固，供给端受原料限制提振小，需求端高价抑制采买 [9] 期现市场 - 截至 2026 年 4 月 10 日，沪铝收盘价 24575 元/吨，较 4 月 2 日跌 65 元/吨，跌幅 0.26%；伦铝收盘价 3447.5 美元/吨，较 4 月 1 日涨 11.5 美元/吨，涨幅 0.33%；电解铝沪伦比值 7.1，较 4 月 2 日降 0.75 [12][13] - 截至 2026 年 4 月 10 日，氧化铝期价 2620 元/吨，较 4 月 2 日跌 113 元/吨，跌幅 4.13%；铸铝合金主力收盘价 23505 元/吨，较 4 月 2 日跌 140 元/吨，跌幅 0.59% [16] - 截至 2026 年 4 月 10 日，沪铝持仓量 596130 手，较 4 月 2 日增 7470 手，增幅 1.27%；沪铝主力合约净持仓 -1908 手，较 4 月 2 日增 4371 手 [21] - 截至 2026 年 4 月 10 日，铝锌期货价差 -995 元/吨，较 4 月 2 日增 125 元/吨；铜铝期货价差 73830 元/吨，较 4 月 2 日增 2670 元/吨 [26] - 截至 2026 年 4 月 10 日，河南氧化铝均价 2750 元/吨，较 4 月 2 日跌 35 元/吨，跌幅 1.26%；山西 2785 元/吨，较 4 月 2 日跌 45 元/吨，跌幅 1.61%；贵州 2785 元/吨，较 4 月 2 日跌 45 元/吨，跌幅 1.61%；全国铸造铝合金平均价 24400 元/吨，较 4 月 2 日跌 300 元/吨，跌幅 1.21% [29] - 截至 2026 年 4 月 10 日，A00 铝锭现货价 24535 元/吨，较 4 月 2 日跌 90 元/吨，跌幅 0.37%；现货贴水 70 元/吨，较上周涨 50 元/吨 [32] 产业情况 - 截至 2026 年 4 月 9 日，LME 电解铝库存 401625 吨，较 3 月 31 日减 15150 吨，降幅 3.64%；上期所 470108 吨，较上周增 15537 吨，增幅 3.42%；国内社会库存 1448000 吨，较 4 月 2 日增 35000 吨，增幅 2.48% [38] - 截至 2026 年 4 月 10 日，上期所电解铝仓单 425581 吨，较 4 月 2 日增 6414 吨，增幅 1.53%；截至 4 月 9 日，LME 注册仓单 264575 吨，较 3 月 31 日减 8050 吨，降幅 2.95% [38] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存 2416 万吨，环比降 15 万吨；2026 年 2 月，进口铝土矿 1695 万吨，环比降 11.95%，同比增 17.63%；1 - 2 月，进口 3621 万吨，同比增 18.26% [41] - 截至本周最新数据，山东破碎生铝废料报价 18200 元/吨，较上周环比降 100 元/吨；2026 年 2 月，铝废料及碎料进口量 136323.65 吨，同比减 17.09%；出口量 55.23 吨，同比减 15.26% [47] - 2025 年 12 月，氧化铝产量 801.1 万吨，同比增 6.7%；1 - 2 月，累计产量 1518 万吨，同比增 0.2%；2026 年 2 月，进口 18.1 万吨，环比减 30.49%，同比增 334.19%；出口 15 万吨，环比减 21.05%，同比减 28.57%；1 - 2 月，累计进口 44.14 万吨，同比增 468.96% [49][50] - 2026 年 2 月，电解铝进口量 20.15 万吨，同比增 0.65%；1 - 2 月，累计进口 39.04 万吨，同比增 7.97%；2 月出口量 1 万吨，1 - 2 月累计出口 2.33 万吨；2026 年 2 月铝市供应过剩 37.4 万吨 [53] - 2025 年 12 月，电解铝产量 387.4 万吨，同比增 3%；1 - 2 月，累计产出 753.4 万吨，同比增 3%；2026 年 3 月，国内电解铝在产产能 4502 万吨，环比增 0.22%，同比增 2.23%；总产能 4547 万吨，环比增 0.15%，同比增 0.66%；开工率 99.0103%，较上月增 0.07%，较去年同期降 1.52% [58] - 2025 年 12 月，铝材产量 613.56 万吨，同比减 0%；1 - 2 月，累计产量 948.6 万吨，同比减 4.2%；2026 年 2 月，进口量 29 万吨，同比减 10%；出口量 42.96 万吨，同比增 16.7%；1 - 2 月，进口量 60 万吨，同比减 1.4%；出口量 97.06 万吨，同比增 12.8% [61][62] - 2026 年 2 月，再生铝合金当月建成产能 126 万吨，环比减 0%，同比增 9.03%；产量 27.08 万吨，环比减 0.59，同比减 0.47% [65] - 2025 年 12 月，铝合金产量 182.5 万吨，同比增 13.7%；1 - 2 月，累计产量 276.5 万吨；2026 年 2 月，进口量 6.58 万吨，同比减 28.25%；出口量 1.33 万吨，同比减 24%；1 - 2 月，进口量 15.61 万吨，同比减 18.46%；出口量 3.75 万吨，同比增 5.33% [68] - 2025 年 12 月，房地产开发景气指数 91.45，较上月减 0.44，较去年同期减 1.1；2024 年 1 - 2 月，房屋新开工面积 5083.9 万平方米，同比减 23.13%；房屋竣工面积 6320.42 万平方米，同比减 3.99% [71] - 2024 年 1 - 2 月，基础设施投资同比增 11.4%；2026 年 2 月，中国汽车销售量 1805165 辆，同比减 15.2%；产量 1672445 辆，同比减 20.47% [74] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [78]