报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约周线震荡走强，周涨幅为2.28%，收盘价为98440元/吨；国际上核心PCE物价指数同比涨幅收窄，国内一季度经济开局良好；基本面原料端铜矿供给偏紧，成本支撑稳固，供给端现货流通货源紧，升水走扩，需求端下游需求提升但成交谨慎，库存去化；建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走强，涨2.28%，收盘报价98440元/吨 [7] - 后市展望：国际核心PCE物价指数同比涨幅收窄，国内一季度经济开局良好，“十五五”将开启新周期；原料端铜矿供给偏紧，成本支撑强，供给端现货流通货源少，升水扩大，需求端下游需求提升但成交谨慎，库存去化 [7] - 观点总结：轻仓逢低短多交易，控制节奏和风险 [8] 期现市场情况 - 本周沪铜合约走强，现货贴水；截至4月10日，主力合约基差-150元/吨，较上周降230元/吨，报价98440元/吨，较上周增2560元/吨，持仓量174447手，较上周减8196手 [10][14] - 本周现货价格走强；截至4月10日，主力合约隔月跨期报价-70元/吨，较上周减30元/吨，1电解铜现货均价98290元/吨，周环比增1535元/吨 [16][17] - 本周沪铜提单溢价回升，多头持仓占优；截至最新数据，CIF上海保税库溢价72.5美元/吨，较上周增10美元/吨，主力合约净持仓为净多2508手，较上周减1227手 [22][26] 产业情况 上游情况 - 上游铜矿报价走强、粗铜加工费持平；截至本周，江西铜精矿报价88660元/吨，较上周增2150元/吨，南方粗铜加工费报价1000元/吨，较上周持平 [27][28] - 铜矿进口量环比减少，精废价差走扩；截至2月，铜矿及精矿当月进口量231.03万吨，较1月降31.28万吨，降幅11.92%，同比增5.96%，截至本周，精废铜价差为5826元/吨，较上周增1399.98元/吨 [30][34] - 全球铜矿产量减少、港口库存减少；截至1月，铜矿精矿全球产量1919千吨，较12月降128千吨，降幅6.25%，产能利用率76.8%，较12月降5.5%，国内七港口铜精矿库存37.8万吨，环比降8万吨 [35][39] 供应端 - 精炼铜国内产量回升，全球产量减少；截至12月，国内精炼铜当月产量132.6万吨，较11月增9万吨，增幅7.28%，同比增6.76%，截至1月，全球精炼铜当月产量2426千吨，较12月降4千吨，降幅0.16%，产能利用率78.6%，较12月降0.3% [40][41] - 精炼铜进口减少；截至2月，精炼铜当月进口量151245.682吨，较1月降49914.74吨，降幅24.81%，同比降43.57% [45][49] - 社会库存减少；截至本周，LME总库存较上周增19000吨，COMEX总库较上周减1270吨，SHFE仓单较上周减25729吨，社会库存总计34.6万吨，较上周减2.04万吨 [50][53] 下游及应用 - 需求端铜材产量增加，进口减少；截至12月，铜材当月产量222.9万吨，较11月增0.3万吨，增幅0.13%，截至2月，铜材当月进口量320000吨，较1月降60000吨，降幅15.79%，同比降23.81% [56][59] - 应用端电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回落；截至2月，电源、电网投资完成累计额同比32.35%、79.84%，洗衣机、空调等家电当月生产值同比数据未完整给出 [61][66] - 应用端房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨；截至2月，房地产开发投资完成累计额9612.11亿元，同比-11.1%，环比88.39%，集成电路累计产量8152000万块，同比12.4%，环比83.17% [68][72] 整体情况 - 全球供需情况ICSG显示精炼铜供给偏多；截至1月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为17千吨 [73][75]