报告行业投资评级 - 行业评级为“同步大市(维持)” [2] 报告核心观点 - 2026年4月，推荐关注接近产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会，因全球通胀上升，投资机会将从原油、化工向农产品传递 [116] - 近期啤酒板块出现反弹，产量增长较多，暗示需求上升以及供需有望再度平衡 [116] - 2026年4月份股票投资组合包括：燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股和新乳业 [117] 食品饮料板块市场表现 - 2026年3月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-2.08%，结束了前两个月的微涨势头 [7][8] - 2026年3月，熟食(-14.33%)、软饮料(-10.75%)、零食(-9.60%)、烘焙(-9.36%)、保健品(-9.24%)等遭遇重挫，调味品(7.1%)、肉制品(4.84%)、啤酒(0.12%)板块反弹 [8] - 2026年3月，食品饮料板块的成交量合计294.22亿股，环比2月增加86.15亿股，但较上年同期减少77.35亿股 [8] - 2026年1至3月，食品饮料板块累计下跌0.7%，呈现“高落低补”格局：软饮料(-14.24%)、保健品(-13.35%)、零食(-10.47%)等前期上涨板块大幅回调；调味品(+6.67%)、肉制品(+4.85%)、啤酒(+6.46%)等前期下跌板块期内上涨 [7][9] - 2026年1至3月，在31个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四，在消费行业中排名倒数第二，仅好于商贸零售、非银金融和银行 [13] 食品饮料板块估值 - 截至2026年3月31日，食品饮料板块的估值为18.75倍，环比下行2.59%，创下十年估值新低 [7][20] - 估值新低的主要原因是板块行情持续低迷，以及上年前三季度上市公司的业绩尚在增长 [7][20] - 白酒估值低于板块整体：截至3月31日，白酒估值为17.37倍，环比进一步下行 [7][20] - 在31个一级行业中，食品饮料板块的估值低于22个行业，高于8个行业，位居后位 [20] 食品饮料板块的个股表现 - 2026年3月，个股上涨比例达到12.5%，下跌比例87.5%，上涨个股数量显著减少 [7][26] - 2026年3月，上涨个股主要集中在调味品、啤酒、肉制品等领域 [7][26] - 具体个股表现：海天味业(+14.02%)、莲花控股(+9.74%)、三元股份(+11.79%)、重庆啤酒(+2.22%)、燕京啤酒(+1.39%)、双汇发展(+8.07%) [26][27] - 2026年1至3月，在128个上市公司中，录得上涨的个股比例达到22.66%，上涨个股主要集中在熟食、乳品、啤酒和调味品等板块 [28] 行业产出和要素价格：投资 - 2026年1至2月，食品制造业的固定资产投资额累计同比增4.7%，较上年同期回落16.3个百分点 [7][33] - 2026年1至2月，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资额累计同比降3%，较上年同期回落19.5个百分点 [7][33] 行业产出和要素价格：国内产出 - 2026年1至2月，国内鲜、冷藏肉产量733.2万吨，累计同比上涨8.3% [37] - 2026年1至2月，国内精制食用植物油产量814.9万吨，累计同比增0.3%，增幅同比回落6个百分点 [37] - 2026年1至2月，国内白酒产量65.3万千升，累计同比增加6.2%，增幅同比升高17.4个百分点，减产见底，供需有望再平衡 [37] - 2026年1至2月，国内葡萄酒产量为1.4万千升，累计同比增长0%，出现企稳回升迹象 [38] - 2026年1至2月，国内啤酒产量579.7万千升，累计同比增加6.5% [38] - 2026年1至2月，国内乳制品产量513.3万吨，累计同比增加10.5% [38] 行业产出和要素价格：进口数量 - 2026年1至2月，国内进口玉米55万吨，累计同比增加207.9% [53] - 2026年1至2月，国内进口小麦数量129万吨，累计同比增加1068.7% [53] - 2026年1至2月，国内进口大豆数量1254.68万吨，累计同比减少7.8% [53] - 2026年1至2月，国内进口食用油133.53万吨，累计同比增加48.8% [54] - 2026年1至2月，国内进口干鲜果及坚果数量为149.31万吨，累计同比减少3.06% [54] - 2026年1至2月，国内累计进口乳制品36.78万吨，同比减少6.71% [55] - 2026年1至2月，国内进口酪乳、稀奶油等产品794吨，同比增62.69% [55] - 2026年1至2月，国内累计进口啤酒5.54万千升，累计同比增加23.9% [56] - 2026年1至2月，国内累计进口葡萄酒3.29万千升，累计同比减少19.8% [57] 行业产出和要素价格：上游要素价格 - 截至2026年4月3日，国内主产区原奶价格为3.02元/公斤，同比下跌1.6%，处于筑底阶段 [78] - 截至2026年4月9日，易拉罐均价为每吨17950元，同比上涨19.67% [78] - 截至2026年4月8日，PET现货价格为8635元/吨，同比上涨51.03% [78] - 截至2026年4月9日，郑州面粉出厂价为2850元/吨，同比上涨6.34% [79] - 截至2026年4月9日，国内豆油现货价格为8660元/吨，同比上涨6.57%；菜籽油现货价格为9920元/吨，同比上涨5.78%；黑龙江玉米油出厂均价为9500元/吨，同比上涨11.11% [79] - 截至2026年4月9日，全国葵花子均价6050元/吨，同比上涨8.04% [80] - 截至2026年4月9日，蔬菜批发价格指数为124.54，同比上涨5.61% [80] - 截至2026年4月9日，辣椒批发价格6.38元/公斤，同比上涨2.74% [80] - 截至2026年3月31日，外三元生猪价格为9.5元/千克，同比下跌35.37%，创2013年以来新低 [80] - 截至2026年3月31日，集市鲜牛肉价格为78.44元/公斤，同比上涨7.19% [80] - 截至2026年4月3日，白羽肉鸡主产区均价为7.28元/公斤，同比下跌1.09% [81] 河南省上市公司情况 - 2025年前三季度，莲花控股营收大幅增28.74%，净利润大幅增长52.8%；好想你净利润大幅增长92.57% [111] - 2025年，双汇发展录得营收594.6亿元，同比减少0.43%；仲景食品录得营收10.82亿元，同比减少1.42% [113] - 2026年1月1日至4月9日期间，河南上市公司市场表现较好，莲花控股、三全食品、双汇发展分别上涨24.92%、13.46%、4.68% [114]