报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼焦煤基本面边际转弱，下游需求不畅，市场预期转弱，换月期间市场偏弱震荡运行 [5][32] - 焦炭整体产量稳定，需求增量空间受限，钢焦企业博弈僵持，焦炭跟随焦煤价格波动 [5][35] 各部分内容总结 报告摘要 - 2026年一季度，甘其毛都口岸进口煤炭1256.41万吨，同比增长49.57%；策克口岸过货量超918万吨，同比增长83%；满都拉口岸过货量达344.7万吨，同比增长182.16% [5] - 4月6日，印尼批准2026年煤炭配额5.8亿吨，接近6亿吨目标 [5] - 4月3日，吕梁个别煤矿停产迎检，1 - 2天可恢复，周边多数煤矿未收到通知 [5] - 4月9日，内蒙个别焦企提涨焦炭价格，主流焦钢企业未回应 [5] 多空焦点 - 多方因素为铁水产量回升，焦炭需求同步回升 [8] - 空方因素包括国内矿山产量恢复叠加蒙煤通关高位，供应宽松；下游补库动能不强；市场接货意愿不强，近月交割压力凸显 [8] 数据分析 - 炼焦煤供应：截至4月10日当周，523家样本矿山开工率91.06%，环比降0.12%，日均产量80万吨减0.3万吨；314家洗煤厂开工率35.84%，环比降0.31%，日均产量26.37万吨减0.36万吨；4月6日甘其毛都口岸通关量回升，整体供应略显宽松 [10] - 炼焦煤库存：截至4月10日当周，523家样本矿山精煤库存220.45万吨增9.15万吨；314家洗煤厂精煤库存354.78万吨累库18.14万吨；港口炼焦煤库存281.65万吨增7.38万吨，上游库存去化不畅 [12] - 独立焦企炼焦煤补库：截至4月10日，全样本独立焦企炼焦煤库存1001.07万吨减49.28万吨，可用天数11.6天，较上期减0.59天；焦炭库存82.07万吨，去库2.28万吨，补库意愿转弱 [15] - 钢厂双焦采购：截至4月10日，247家钢铁企业炼焦煤库存784.62万吨减3.65万吨，可用天数12.44天，较上期减0.05天；焦炭库存679.28万吨，较上期减3.61万吨，可用天数12.52天，较上期减0.07天，刚需采购为主 [19] - 焦炭产量：截至4月10日，全样本独立焦化企业产能利用率74.98%，较上期增0.12%，冶金焦日均产量64.87万吨，较上期增0.11万吨；247家钢铁企业产能利用率86.64%，较上期减0.07%，焦炭日均产量47.41万吨，较上期减0.04万吨，整体产量稳定 [21] - 铁水产量与焦炭消费：截至4月10日当周，焦炭消费量107.72万吨增0.89万吨；247家钢铁企业铁水日均产量239.38万吨增1.99万吨，铁水产量未达去年同期，焦炭需求增量受限 [23] - 焦炭第二轮提涨：截至4月10日，独立焦化企业吨焦平均盈利40元/吨，较上期减8元/吨；247家钢铁企业盈利率48.05%，较上期持平；内蒙部分焦企提涨，主流钢厂未回应，博弈僵持 [27] - 双焦期现基差结构：双焦期货盘面震荡偏弱运行，现货表现坚挺 [29] 后市研判 - 焦煤市场换月期间，因基本面转弱、需求不畅、地缘不稳等，偏弱震荡运行 [32] - 焦炭产量稳定，需求受限，钢焦博弈僵持，主力合约换月，跟随焦煤价格波动 [35]