行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”（维持） [2] 报告核心观点 - 3月新能源汽车市场季节性回暖，高油价提升电动车经济性，储能需求受国内政策、海外AI数据中心建设及能源价格提振而旺盛 [46] - 3月中国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%，4月预排产环比继续提升显示下游需求旺盛 [45][46] - 行业座谈会部署规范产业竞争秩序，预计全年产业链供需格局继续改善，量价齐升可期 [46] - 固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [46] - 建议关注产业链各环节细分龙头，尤其是电池、碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂、隔膜等涨价弹性环节，以及固态电池的设备与固态电解质等核心材料环节 [46] 行情回顾 - 截至2026年4月9日，SW电池行业近两周下跌1.64%，跑输沪深300指数3.62个百分点；本月至今累计下跌0.52%，跑输沪深300指数3.13个百分点；年初至今上涨4.45%，跑赢沪深300指数5.83个百分点 [4][13] - 近两周个股表现：诺德股份、骄成超声、德福科技涨幅居前，分别为29.10%、28.71%和18.24% [14][17] - 本月至今个股表现：博力威、骄成超声、德福科技涨幅居前，分别为35.54%、21.77%和15.51% [14][17] - 年初至今个股表现：博力威、万润新能、诺德股份涨幅居前，分别达65.99%、50.82%和43.30% [14][17] - 近两周个股表现较弱：南都电源、派能科技、亿华通-U跌幅居前，分别为-15.11%、-14.53%和-12.00% [19][20] 板块估值 - 截至2026年4月9日，SW电池行业整体PE（TTM）为40.17倍，处于近五年62.12%的历史分位 [21] 锂电池产业链价格变动 - 锂盐：电池级碳酸锂均价15.48万元/吨，近两周下跌1.21%；氢氧化锂报价14.96万元/吨，近两周下跌0.83% [6][27] - 镍钴：电解钴报价41.4万元/吨，近两周下跌3.5%；电解镍报价13.54万元/吨，近两周下跌2.94% [28] - 正极材料：动力型磷酸铁锂报价5.64万元/吨，储能型磷酸铁锂报价5.49万元/吨，近两周分别下跌0.7%和0.36%；三元材料NCM523、NCM622、NCM811报价分别为18.65万元/吨、18.25万元/吨、20.25万元/吨，近两周分别上涨1.08%、1.11%、1.00% [6][29] - 负极材料：人造石墨报价5.2万元/吨，石墨化低端、高端分别报价0.85万元/吨和1万元/吨，近两周价格持稳 [6][32] - 电解液：六氟磷酸锂报价10.65万元/吨，磷酸铁锂电解液报价2.93万元/吨，三元电解液报价3.1万元/吨，近两周价格持稳 [6][34] - 隔膜：湿法隔膜均价0.84元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳 [6][37] - 动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价0.47元/Wh，近两周价格持稳 [6][39] 产业新闻与数据 - 3月中国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%；1-3月累计产量487.4GWh，累计同比增长49.3% [45] - 3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%；其中三元电池装车量10.7GWh（占比19.0%），磷酸铁锂电池装车量45.8GWh（占比81.0%） [45] - 四部委联合召开行业座谈会，部署规范产业竞争秩序，包括产能预警、规范价格、压缩账期、加强质量监管等工作 [45][46] - 中国科学院物理研究所团队在《自然·能源》发表成果，成功开发出可聚合不燃电解质，在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控 [45] 公司公告与关注标的 - 宁德时代 (300750.SZ)：2025年归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%；Q4归母净利润231.67亿元，同比增长57.13%；年末货币资金3335.13亿元；合同负债492.33亿元，同比增长76.88%；全年产能利用率96.9% [47] - 亿纬锂能 (300014.SZ)：预计2025年一季度归母净利润13.76亿元-14.87亿元，同比增长25%-35% [45]；2025年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [47] - 先导智能 (300450.SZ)：预计2025年归母净利润15亿元至18亿元，同比增长424.29%-529.15%；是全固态电池整线解决方案服务商，已交付多套固态电池核心装备 [47] - 天赐材料 (002709.SZ)：2025年营收166.5亿元，同比增长33%；归母净利润13.62亿元，同比增长181.43%；布局硫化物及氧化物固态电解质路线 [47] - 璞泰来 (603659.SH)：2025年营收157.11亿元，同比增长16.83%；归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%；在复合集流体、固态电解质等新型材料领域有布局 [47][48] - 中伟新材：预计2025年一季度归母净利润5.3亿元-5.9亿元，同比增长72.32%-91.82% [45] - 科恒股份：2025年营收20.72亿元，同比下降2.39%；归母净利润-2.19亿元，同比下降14.07% [45]