报告行业投资评级 - 建议观望 [1] 报告的核心观点 - 本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平；4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3% [1] - 春节假期结束后下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平 [1][5] - 本周全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平；沥青厂库库存率环比小幅回升，但仍处于近年来同期最低位；山东地区沥青价格继续下跌，基差处于中性偏高水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺；中国进口伊朗沥青不多，进口中东其他国家沥青占比进口量一半，但仅占中国沥青产量6%左右 [1] - 下周东明石化、江苏新海复产沥青，预计沥青开工率小幅增加，终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，但高价抑制成交，南方降雨对刚需有阻碍 [1] - 美伊同意暂时停火，原油价格大幅下跌，但以色列袭击黎巴嫩使伊朗叫停霍尔木兹海峡油轮通行；沥青供应端压力暂未实质性缓解，美伊后续谈判有不确定性，沥青期价波动大 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端开工率低且排产减少，下游开工率回升，出货量下降，库存率仍处低位，价格下跌基差偏高，关注炼厂原料短缺情况，后续开工或增加但需求受高价和降雨影响，期价波动大 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约下跌0.00%至4101元/吨，在5日均线下方，最低价4082元/吨，最高价4191元/吨，持仓量减少4600至220478手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至4200元/吨，沥青06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端开工率下降，2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资累计同比增长 - 0.6%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长11.4%；下游开工率多数上涨；库存率环比回升但仍处同期最低位 [5]