核心观点 - 2026年第一季度，北向资金整体小幅流出A股142亿元，其中长线外资流入约10亿元，短线外资流出约223亿元，中资托管资金流入约70亿元 [1][2][11] - 同期，外资延续流出港股约850亿港元，较上一季度规模收窄，其中长线外资与短线外资分别流出约420亿港元和430亿港元 [1][3][28] - 在A股市场，外资主要增配电力设备、通信等行业，减配有色金属、医药生物等行业 [1][2][19] - 在港股市场，外资主要流入有色金属、医药生物等行业，并在电气设备和半导体板块的定价权有所上升 [1][3][33] A股外资动向 - 2026年第一季度，陆股通持股市值约为26615亿元，其中稳定型外资、灵活型外资、中资托管资金规模比例大致为20：10：1 [11] - 陆股通占A股自由流通市值比重从上一季度的5.1%小幅回升至5.3%，其中稳定型外资持股占外资比重从65%回升至66% [11] - 从绝对增量规模看，北向资金整体流入通信（217亿元）、电力设备（139亿元）、机械设备靠前，整体流出有色金属、汽车、非银金融靠前 [19] - 从相对增量规模（超配比例环比变化）看，北向资金主动增配电力设备（整体超配比例环比上升1.9个百分点）、通信（0.9个百分点）靠前，主动减配有色金属（-0.7个百分点）、医药生物（-0.5个百分点）靠前 [20][24] - 稳定型外资主要增配电力设备（超配比例环比上升2.0个百分点）、通信（1.3个百分点），主要减配医药生物（-0.8个百分点）、有色金属（-0.6个百分点） [20][24] - 灵活型外资主要增配电力设备（超配比例环比上升1.9个百分点）、传媒（0.7个百分点），主要减配汽车（-1.0个百分点）、有色金属（-0.8个百分点） [20][24] - 个股层面，2026年第一季度北向资金净流入前三大个股为宁德时代（253.9亿元）、中际旭创（90.9亿元）、天孚通信（74.5亿元），净流出前三大个股为立讯精密（-59.0亿元）、中国铝业（-38.8亿元）、德业股份（-34.1亿元） [27] 港股外资动向 - 2026年第一季度，外资在港股的持股金额约为17.5万亿港元，占港股整体市值的比重约为56%，较上一季度的59%延续下滑 [28] - 外资持股占比中，稳定型外资占比较上一季度从39%下降至37%，灵活型外资占比从20%下降至19% [28] - 长线外资主要流入有色金属（285亿港元）、医药生物（198亿港元），短线外资主要流入半导体（84亿港元）、纺织服装（48亿港元） [3][33] - 长线外资主要流出软件服务（473亿港元）、硬件设备（300亿港元），短线外资主要流出可选消费零售（135亿港元）、软件服务（112亿港元） [3][33] - 从定价权边际变化看，外资在港股电气设备（持股市值占比较上一季度上升4.8个百分点）、半导体（上升3.7个百分点）等重资产板块持股占比显著抬升 [33][36] - 外资在港股传媒（持股市值占比较上一季度下降6.4个百分点）、耐用消费品（下降5.9个百分点）、软件服务（下降4.8个百分点）等轻资产板块持股占比明显下降 [33][36] - 个股层面，2026年第一季度港股外资净流入前三大个股为紫金矿业（86.0亿港元）、中国移动（83.1亿港元）、南方东英富时香港股票ETF（81.3亿港元），净流出前三大个股为腾讯控股（-500.8亿港元）、小米集团-W（-355.1亿港元）、阿里巴巴-W（-164.9亿港元） [39]