核心数据概览 - 2026年3月CPI同比回落至1.0%，环比下降0.7%[4][7] - 2026年3月PPI同比由负转正，从-0.9%跃升至0.5%，环比上涨1.0%[4][7][20] - 3月布伦特原油均价环比大涨46%至104.2美元/桶[4][7] 价格变动驱动因素 - PPI转正主因是地缘局势驱动油价飙升，石油开采等三大行业贡献PPI环比增幅超0.6个百分点[4][7][21] - 国内成品油价格调控后上涨11.1%，拉动CPI环比0.31个百分点[7][14] - 核心CPI同比维持1.1%高位震荡，其中金价贡献约0.4个百分点[4][16] - 食品价格季节性回落，环比由涨转降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点[14] 未来趋势与影响 - 受传导时滞影响，预计4、5月PPI仍有上行压力，二季度将维持高位[4][8][25] - 本轮成本驱动型通胀将重塑利润格局：上游盈利弹性打开，中下游制造业面临成本挤压[4][25] - 结构性通胀不足以触发总量政策转向，货币政策预计保持“温和呵护”基调[4][26]